专访创新工场合伙人郎春晖：机构应专注同一赛道上下游 抱团发展

▲创新工场合伙人郎春晖 每经记者张明双武汉报道每经实习编辑任芷霓 随着创新创业的持续升温，海量的创业项目正不断涌现，天使投资如何寻找正确的风口成为广受关注的话题。11月17日~18日，150多家投资机构在武汉举行的2017全球天使投资峰会上分享投资经验，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）在会议间隙专访了创新工场合伙人郎春晖。她表示，很多创业项目面临着资金碾压式竞争，投资机构应尽量将资金投在一个赛道里，专注产业的上下游，下重注后带着创业者抱团打拼，共享投资红利。 NBD：国家鼓励创新创业这么多年，创业公司不断涌现，创投资本的心态也愈加理性，创新工场的项目投资有哪些经验呢？ 郎春晖：创新工场从2009年率先投资移动互联网开始，就一直按照自己的节奏来“打仗”，不会跟风。投资机构中有的是利用资金不对称优势，凭借庞大的资金投后期项目；还有些是利用信息不对称优势，精准找到下一步政策布局方向；创新工场则是主打知识不对称优势，快速跟踪、研究产业，清楚产业下一个机会点在哪里，然后投向这个产业最好的创业者。 NBD：现在各行各业的“双创”都很活跃，创新工场的主要布局在哪里？ 郎春晖：2009年是一波移动互联网的风口，现在则是人工智能，但是很多人在看在说，真正投资的不多，因为人工智能需要对知识、技术的了解是很深的。创新工场已出资成立了人工智能工程院，有了一个研发平台，李开复的博士论文也是关于人工智能的，大量投资团队可以判断哪些是真的人工智能，哪些是伪人工智能，现在已经投了30家公司。 第二个重点布局是教育，创新工场在过去四五年间投了40家公司，27家在国内，13家在美国，产业链上下都有所布局，这是我们的典型打法——看好了就下重注，产业链上下游可以产生协同效应，公司之间抱团发展。 第三个是消费升级，前几年智能手机爆发出货，设备红利到来，随后是娱乐消费红利，我们投了暴走漫画、糗事百科、奇葩说等项目，但对于真正的消费升级来讲，现在只是冰山一角，移动支付的普及才真正触发了整个消费时代的来临。 NBD：有私募机构在接受记者采访时提到，90%的天使投资是亏损的，请问这个数据准确吗？ 郎春晖：很正常。按照标准的机构化投资来讲，就是专业的投资人在操作的项目，成功概率是30%，很多非专业人士做天使投资，成功率10%是很正常的。2002年我开始做TMT领域的投资，当时投资人不过50个，现在20年过去了，在基金协会备案的基金就有2万家，加上没有备案的8万家，每个基金10个人，那么做投资的就有百万大军！投资人能力参差不齐，可能成功率10%都不到。 至于创新工场，目前我们还有很多投资没有完全退出，所以不能说成功率，只能说存活率，7年间我们投了400家公司，现在关掉的不到40家，存活率是90%。 NBD：对投资机构、创业者而言，怎么去避免这些大概率失败？ 郎春晖：在很多领域，大家都在看一个赛道的时候，不要盲目去追，虽然这个赛道可能足够大，但要充分分析这个赛道，否则会面临资本碾压式竞争，人家融资比你多，就能用钱砸死你。所以投资人在分析一个赛道时，尤其是赛道规模足够大的时候，要看巨头是否已进场，是否融到大量资金，如果有就赶紧撤退，不然会面临资金碾压式悲剧。除非进的早，毕竟这样的赛道先发优势很明显。 NBD：您认为资本介入创业公司的尺度应该怎么把握？ 郎春晖：我现在是56家公司的董事，要是东一榔头西一棒子，这个事情是做不了的。所以投项目应该尽量在一个赛道里投，在这个赛道里，老大带老二，老二带老三，兄弟公司协作。