创势资本董事长汤旭东：天使投资第一要素还是看人

创势资本董事长汤旭东 主办方供图

每经实习记者 陈晴 每经记者 鄢银婵 每经编辑 姚治宇

VR、直播、共享单车，近两年来，一个又一个风口爆发，但一个又一个风口上的明星创业公司相继倒下。哪些新的风口正在形成，如何从中寻找好的投资机会？

11月17日，在GAIS 2017中国创业服务峰会暨中美互联网创新论坛间隙，创势资本董事长汤旭东接受了《每日经济新闻》记者采访，他表示，投资的第一要素还是投资创业者，否则就算风口选对了， 也不一定是你的。

偏爱投资35~45岁创业者

汤旭东从事投资行业已近20年，是国内第一批创业投资人。他认为，对于天使投资来说，最重要的还是投资创业者本身。所谓创业者就是未来潜在企业家，他们需要具备多方面的素质，包括人格魅力、理想抱负，还要精通技术或者市场。“这样的人其实不多，一个班里真正适合创业的人可能只有几个人。”

“我们投的创业者都是成熟的创业者，基本上是35~45岁， 有技术积累和渠道积累的人创业成功率才会比较高。”汤旭东说。

汤旭东还表示，选对行业方向非常重要。如果是蓝海方向，创业成功率肯定高；但如果是红海则很难成功。他举例，就像2012年到2014年投游戏很赚钱，但现在已经是红海了。“一般来说，一个行业有开创者后，跟随的人会越来越多，行业从蓝海变成红海。”

汤旭东认为，投资人还需要对市场波动保持高度敏感，节奏把握非常重要。他介绍，近20年来，自己经历过几次资本寒冬。有一次资本寒冬则是在2008年，全球经济危机下投资逐渐收紧。

不过，在汤旭东看来，资本寒冬并不意味着没有投资机会。相反的是，正当其他机构有所顾忌企业估值也较低之时，自己曾经大出手。

投资烧钱企业关键看变化

近年来，部分创业公司持续烧钱，这种情况下，投资机构如何看待回报期和退出时机？

“随着资本市场的国际化，未来中国投资退出的渠道将越来越畅通，目前天使投资退出有IPO、股权转让、并购等多种方式。”汤旭东表示，一个企业从投资到收获，五六年甚至十年八年都正常，这需要有耐心。一般来说，企业生死期关键是前三年，如果成立后顺利进行了天使轮融资，随后又成长到A轮融资阶段，死亡率将逐步降低。而对于天使投资来说，也不一定要熬到IPO，可通过多种渠道早退。“投资企业是一场接力赛跑。天使投资跑完第一棒第二棒后，就可以传给下一棒，不必跑成一场马拉松。”

“我们今年已经通过股权转让的方式退出了四五个项目。”汤旭东认为，这是一种有效的风险控制策略。因为对于天使投资来说，一般通过分散投资分化风险。如果投十个项目，有两三个项目赚了十倍八倍而且顺利退出，那本金就基本回来了；此后再退出项目就是收益了。

汤旭东也认同，市场上有些项目比较适合长线投资。长线投资允许企业有烧钱的期限，但最关键的是能否看到企业的变化。

汤旭东以市场上一家知名的电商为例，最开始只是一家以卖电器为主的3C电商，第一轮融资后发展成了3C平台中的巨头；第二轮融资则实现扩品类；第三轮融资则是建立自己的物流体系；第四轮时融资时，商业模式则发生了变化。

“聪明的投资人会去看企业亏损的原因，亏损的时间，以及什么时候可以结束烧钱，进行变现。”汤旭东表示。