富国大通十一月第二期定增市场研究报告个股业绩表现影响收益分化加剧

2017-11-14

内容提要

富国大通投研中心分析总结，十一月第二周A股定增发行11宗，募资总额212.35亿元；A股定增解禁11宗，解禁总规模139.30亿元，解禁绝对收益率均值38.94%，相较同期沪深300涨幅均值13.26%；十一月第三周即将解禁定增项目14宗，截至11月10日收盘，浮动绝对收益率均值为69.53%；十一月第二周新增预案11宗，股东大会通过12宗，发审委过审6宗，证监会批准28宗，停止实施1宗。

市场发行情况

富国大通投研中心统计，十一月第二周（20171106-20171112）定增项目发行共11宗，募资总额约为212.35亿元，较上周（895.28亿元）减少76.28%，发行规模骤降系上周中国联通混改定增的发行规模较大（617.25亿元）。其中一年期项目为7宗，募资总额为107.70亿元，平均发行折价率为5.53%，较上周大幅下降；三年期项目为4宗，募资总额为104.65亿元，平均发行折价率为7.78%，较上周显著下降。

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

图表 4：上周一年期定增项目发行情况概览

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

定增解禁收益情况

富国大通投研中心统计，十一月第二周共有11宗定增项目解禁，其中一年期项目为8宗，解禁规模为112.74亿，解禁绝对收益率均值为-11.70%，解禁相对沪深300超额收益率均值为-34.33%；三年期项目为3宗，解禁规模为26.56亿，解禁绝对收益率均值为173.96%，解禁相对沪深300超额收益率均值为140.16%。

图表5：上周定增解禁收益情况

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

注：相关解禁收益率指封闭期结束后的收益，不考虑减持新政

从上周的解禁收益情况来看，定增解禁后收益分化加剧。对于三年期定增项目而言，从解禁时点的浮盈来看，在不考虑减持新政对退出时间影响的情况下，可以看出稳定向好的个股业绩表现对定增项目的浮盈有一定的积极影响。

图表6：上周三年期定增解禁项目业绩情况

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

本周定增解禁项目近三成取得正收益，其中三年期定增和而泰（计算机、通信和其他电子设备制造业）表现最佳，解禁绝对收益率达到448.62%；三年期定增金信诺（零售业）解禁绝对收益垫底，为-35.42%。从定增目的来看，项目融资取得了76.15%的浮动绝对收益率，其次为配套融资，取得了53.45%的浮动绝对收益率。

资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心

即将解禁项目情况

据Wind资讯，十一月第三周（20171113-20171119）即将解禁项目共14宗，其中一年期定增为12宗。截至11月10日收盘情况，浮动绝对收益率均值为69.53%，相较于沪深300浮动相对收益率均值为43.35%。浮动超额收益率最高为三年期定增跨境通（零售业），为708.05%，最低为三年期定增安妮股份（造纸及纸制品业），为-56.58%。

图表8：本周即将解禁定增浮动收益率