买入阿玛尼代理商变拖累 大商股份盼奢侈品市场回暖

每经记者 曾剑 每经编辑 赵桥

两年前，大商股份（600694，SH）以看重莱卡门拥有的“稀缺品牌区域独家经营权”、提升公司自身经营形象为由，将阿玛尼（Armani）的代理商莱卡门股权揽入怀中。但近年，由于莱卡门的净利润连续大幅亏损，其反而成为了大商股份的业绩“包袱”。

即便受伤严重，大商股份仍表示继续看好莱卡门。不过，对于未来情况，上市公司看重的包括“市场环境好转”这样难预知的外部条件。

位于四川成都春熙路的意大利奢侈品牌安普里奥·阿玛尼 每经记者 张建 摄

买入后业绩遭拖累

揽入莱卡门未获明显收益，大商股份近两年的业绩却不断受其影响。

10月26日，大商股份公告称，公司全资子公司莱卡门对存货进行了全面清查，并对后者截至9月30日的莱卡门存货商品进行了减值测试。经减值测试，其计提存货跌价准备8791.64万元。该计提影响大商股份净利润减少8791.64万元。

对于存货减值的原因，大商股份称，主要是受市场因素和阿玛尼品牌经营策略调整的影响，且奢侈品服装行业销售仍未回暖。

大商股份主要从事百货、超市、家电连锁等业态的经营业务，旗下拥有麦凯乐、新玛特、千盛等品牌商场。2015年2月，大商股份从林祥伟手中收购了莱卡门55%股权。而莱卡门成立于2002年，是国内最早代理阿玛尼品牌的公司之一。莱卡门目前拥有意大利阿玛尼集团旗下的从Giorgio Armani到Armani Jeans共7个品牌，在东北三省及山东拥有10年的独家销售权。

当时，莱卡门55%股权的评估价值为1.69亿元，已有不小溢价。而大商股份的收购价高达3.135亿元，由此形成2.2亿元左右的商誉。

不过近两年亏损的莱卡门也一直是上市公司的盈利“包袱”。在当初的收购评估报告中，2014年净利润亏损67.85万元的莱卡门，预计其2015年净利润为1640万元。然而，2015年，莱卡门营业收入为4.03亿元，净利润亏损达2.32亿元。当年，受莱卡门亏损影响，大商股份对收购公司形成的商誉全额计提减值损失，影响净利润减少2.2亿元，以及公司对莱卡门的无形资产计提减值损失1.43亿元，影响净利润减少1.07亿元。

2016年度，莱卡门实现营业收入3.8亿元，净利润再度亏损1.33亿元。据《每日经济新闻》记者计算，2015年到今年6月末，莱卡门累计影响大商股份净利润减少约5.56亿元。

仍要继续押宝

需要指出的是，在莱卡门连续亏损之下，大商股份仍于今年8月7日以零元对价收购林祥伟、罗慧娟所持有的莱卡门股份。通过此举，莱卡门成为上市公司全资子公司。也就是说，莱卡门今后的经营业绩，都将由上市公司独自承担。

除了影响业绩之外，莱卡门还对大商股份的资金流产生了影响。在收购莱卡门控股权后，大商股份向其提供了巨额资金支持。截至今年三季度末，公司向莱卡门发放内部借款余额为4.47亿元。公司累计对莱卡门提供担保金额11.24亿元，其中6.23亿元保证合同义务已到期并解除担保，但尚余5.01亿元保证合同义务未到期。

那么，莱卡门业绩低迷，大商股份究竟看重什么？2015年11月，在回复上交所关于公司针对莱卡门的商誉计提事项问询时，大商股份表示，莱卡门是北方最具专业水平的国际奢侈品销售管理公司以及东部最大的顶级奢侈品代理商。有着上市公司店铺都急需稀缺的国际品牌。

今年11月1日，大商股份披露了关于对上交所问询函的回复公告，其再度阐述并购莱卡门的理由。总结来看，大商股份的理由有三方面：首先，看重了莱卡门拥有的阿玛尼等奢侈品牌的代理资格，上市公司称可以拉动自身店铺的整体品牌招商层次；其次，看重莱卡门拥有业内顶尖的直营店铺，以及成熟的买手和卖手团队。此外，虽然莱卡门亏损连连，但大商股份仍表示看好该公司良好的发展前景。

大商股份给出的理由颇有“预见性”。公司称，虽然当前国内国际高端消费品行业发展面临一定的困难，但是随着新时代的发展，广大消费者对美好生活、对优质稀缺商品的天然需求必然推动国内高端消费品市场前景回暖。公司拥有国内领先的实体店铺网络，莱卡门拥有优质的商品服务理念和成熟经营团队，两者的结合是强强联手。随着未来市场环境的逐步好转，莱卡门将成为公司发展的重要力量。

不过，对于莱卡门何时可以盈利，大商股份对其有扭亏为盈有何规划等问题，上市公司在回复中并未提及。

就此，《每日经济新闻》记者致电大商股份，公司证券部人士表示，目前没有更多的信息可说，一切以公告为准。