年度“三好学生”牛股显行踪 你买到了吗？

（图片来源：视觉中国） 多只个股涨幅超100% “今年我抓住的牛股是方大碳素，只要有买入方大碳素的产品，今年净值都有相当高的涨幅。”广州一位私募人士表示，方大碳素之所以能够取得较高的涨幅，一方面是因为多方资金博弈的结果，但更关键的则是其今年业绩的大幅改善。 记者根据东方财富choice数据统计，在剔除掉2016年12月之后上市的新股后，今年以来股价涨幅最高的50只个股中，方大碳素以超180%的涨幅也仅只能排到第三位，鸿特精密和赣锋锂业包揽了前两名，涨幅分别超过370%和220%。 而在这些今年以来创造巨大涨幅的50只个股中，绝大部分均有较好的业绩支撑，仅有4只个股今年前三季度净利润出现下滑。例如涨幅排名第一位的鸿特精密前三季度净利润增长772.29%，赣锋锂业增长106.54%，方大碳素增长3514.98%。其中，鸿特精密的业绩增长绝对值相对较小，今年前三季度净利润仅有2.8亿元，但其今年能获得大量资金青睐，成为涨幅榜的第一名，可能是源于其所属的“特斯拉”概念。同时，其在上涨超3倍之后的总市值也仅有154亿元，估值只有51倍，这也是不少资金看中它的原因。 除去上述个股，一些个股如贵州茅台今年涨幅达98%，名列涨幅榜第36位，前三季度净利润从133亿元上涨到213亿元；京东方A涨幅130%，名列涨幅榜第12位，前三季度净利润从1.58亿元涨到67.94亿元；海康威视涨幅达155%，名列涨幅榜第7位，前三季度净利润从48亿元涨到61亿元。 分析人士指出，在今年市场风格出现巨大变化的情况下，“大而美”的个股受到资金追捧，这些个股的业绩有保证、确定性强、估值较低，同时中小创个股则面临着估值高企，业绩下滑等诸多风险因素，导致绝大多数资金都转向了蓝筹股和白马股，而今年的绝大多数牛股也是在其中产生。数据显示，在今年涨幅最高的50只个股中，有11只个股的总市值在1000亿元以上，有13只个股的总市值在500亿元到1000亿元之间，这两者的占比达到48%。 三维度研判基本面 对于今年市场上出现的牛股，机构投资者是如何进行甄选，这也成为市场关注的焦点。“从选股逻辑角度出发，我们坚持自下而上、精选个股的选股方式，非常注重公司的基本面品质。简单来说，即希望找到所谓‘三好’公司。”某公募基金经理说，第一个“好”是指公司有好的管理层团队。希望管理团队可以做到足够诚信，勤勉尽责，同时要有为股东回馈的意识，并且足够专注。能够起到上行下效标杆作用的管理团队是被首要看好的。第二个“好”是指公司在做一门好生意，比如白酒等行业就是好生意。但另一些行业可能投入大、回款难等，就不算好赚钱的生意。新兴行业中也是如此，如有些公司可能故事讲得很好，但距离好生意还很遥远。第三个“好”是指好的行业，希望公司身处好的行业当中，有比较好的成长空间。 该公募基金经理表示，从上述三个角度筛选出公司的基本面后，尽可能等待或者寻找到合理的估值水平时买入，以此来赚取公司价值回归或者业绩成长带来的收益。 而在私募机构星石投资看来，目前的业绩状况、流动性状况并不支持市场风格全面转向小盘股，未来市场风格仍将是“追求业绩+以大为美”，大盘股仍有不错的投资机会，部分业绩向好的小盘股也会有结构性机会。 在行业选择上，星石投资认为应该选择ROE-摊薄（整体法）较高的行业。既然市场的风格是追求业绩，那么就要去选择业绩向好的行业。“衡量企业业绩的指标有许多，对衡量企业成长和盈利能力的20多个财务指标逐一进行了分析后发现，ROE-摊薄（整体法）是指导投资的较好指标。同时，对各行业的ROE进行排序，表现最好的前五个行业分别是家用电器、食品饮料、银行、医药生物和汽车。” 星石投资表示，以2017年半年报为例，半年报公布后两个月，ROE较高的行业，股价涨幅一般也较高，能够获得较高的收益；而单纯净利润（采掘业净利润增长幅度达7000%，属于异常值，故将其剔除）较高的行业，股价的表现反而不理想，不能取得较高收益。 某券商人士表示，需要注意的是，有些公司净利润大幅上升的原因是低基数、非经常损益和外延并购等。因此，基于业绩的选股逻辑，其考量不仅仅只是净利润，更包括当前的确定性和未来的业绩预期。 盲目追高不可取 目前，上市公司三季报已披露完毕，从市场表现来看，A股市场整体有望延续“指数缓步推涨、优质个股股价持续强势”的慢牛格局。展望未来，星石投资认为A股市场“追求业绩+以大为美”的投资风格仍将延续，大盘股仍有不错的投资机会，部分业绩向好的小盘股也会有结构性机会；在行业选择上，三季报ROE表现较好的行业，有望在未来获得较高的收益。 华泰证券表示，目前市场风格仍然以价值投资为主，以茅台、格力、美的等为主的白马股三季报业绩再创新高，投资者对有业绩的公司会更加偏好。三季报公布后机构面临年底业绩压力，调仓时会更倾向于业绩超预期的个股。目前来看，风险偏好未大幅提升，中小板和创业板指数处于短期高位，三季报后个股分化加剧。建议关注业绩与估值合理匹配的个股，以及三季报业绩超预期个股。 兴业证券认为，随着目前结构性行情延续，核心资产和金融龙头仍是“定海神针”。但同时从仓位结构的角度来看，今年以来，基金对低估值蓝筹的抱团趋势显著，对成长股的配置回落，从基金三季报看，中小创的超配比例继续下降。因此，成长股的配置性价比正在提升，建议左侧自下而上精选估值成长性匹配或产业趋势明确、市值空间巨大的成长股标的。 总体来看，目前机构仍大幅加仓市值500亿以上且业绩优良的企业，各行业龙头企业受到热捧。与此同时，2017年三季度，机构对于消费和周期的抱团有所分化。仅就消费而言，则集中超配以乳制品和白酒为代表的食品饮料，而对于家用电器的抱团则明显松动。 上述动作表明，针对目前A股的牛股，尤其是前期涨幅过大的个股，机构自然会出现一些“畏高”情绪以及获利了结。分析人士指出，对于今年以来涨幅过大的个股要谨慎追高，可以结合目前的市场风格，去挖掘一些业绩较为确定但同时滞涨的个股。 （图片来源：视觉中国） 警惕业绩“掺水”选股去伪存真 截至11月6日，1222家A股上市公司发布2017年度全年业绩预告，其中预告净利润实现增长的有750家，占比达61%。虽然过半数企业预告利润增长，但不少公司得益于资产重组并表及主业外的非经常性损益等因素。为此，业内人士表示，投资者在看业绩选股时，不能只盯数字，还要深入分析其业绩构成，从而分析其未来的成长性。 东方财富Choice数据显示，截至11月6日，1222家A股上市公司发布2017年度全年业绩预告，其中预告净利润实现增长的有750家，占比达61%。虽然过半数企业预告利润增长，但不少公司得益于资产重组并表及主业外的非经常性损益等因素。为此，业内人士表示，投资者在看业绩选股时，不能只盯数字，还要深入分析其业绩构成，从而分析其未来的成长性。 业绩预增原因不一 数据显示，在已发布全年业绩预告的上市公司中，76家公司的净利润预测超过10亿元。按照归属母公司净利润的上限值排序，拔得头筹的是海康威视。海康威视公告称，今年的业绩持续稳健增长，全年净利润约为85.38亿元至100.23亿元。紧跟其后的是宁波银行，预告全年净利润约为85.9亿元至93.7亿元。 除了净利实现增长的公司之外，在发布业绩预告的公司中，有45家预测业绩将出现首次亏损。45家公司中，预计净利跌幅最大的为易成新能。该公司作为一家主营业务为晶硅片切割刃料的生产和销售的企业，其去年的实际净盈利为2056万元，但今年的全年预报净亏损为10.35亿元至10.4亿元。其公告称，公司主营的单晶硅切片已被新工艺完全替代造成传统客户大幅减少，公司拟在2017年第四季度关停母公司及全资子公司，亏损的主要原因是计提固定资产减值准备和存货跌价准备。 数据显示，在750家预告全年净利润增长的公司中，有217家公司全年的业绩预增同比大于100%。虽然业绩预告猛增企业占比较大，但仔细观察后发现，其中很多公司业绩增长得益于重大资产重组后的并表，以及主业经营之外的非经常性损益。 深入分析业绩构成 业内人士表示，投资者在选股看业绩时，不能只盯数字，还要深入分析其业绩构成，从而分析其未来的成长性。如果按照净利润变动幅度进行考量，贝瑞基因预告的全年净利润同比增长率最高，达到6311%。贝瑞基因公告称，预计2017年度本公司将实现归属于母公司的净利润为2.3亿元至2.6亿元，而其去年同期的净利润为-419万元。之所以扭亏为盈且利润大幅增长，是因为今年8月10日公司完成重大资产重组，之后借壳方将作为财务上的母公司，按照反向购买会计处理原则对本公司的财务数据进行合并。 除了并购重组，还有不少企业利润预告猛增得益于主业之外的非经常性损益。例如，丰华股份预告的年净利润上限值为1.06亿元至1.11亿元，而其去年同期实际净利润为930万元，其预测利润增长率高达1099%，与去年同期相比大幅增加。其在本次变动主要原因说明中称，系公司完成全资子公司北京沿海绿色家园世纪房地产开发有限公司100%股权转让手续，并收到受让方转让款计入下一报告期所致。 “选股时看业绩，其实看的是公司未来的成长性。”深圳一家证券私募基金的投资经理介绍，其实很多在报告期盈利看上去非常好的公司，在扣除“非经常损益”后都会出现业绩下滑甚至亏损现象，这些公司未来的成长性往往堪忧，因为主业不足以支撑其长远的发展，因此投资者在研究分析这类公司时，一定要考虑全面。 长城证券指出，通常情况下，衡量上市公司收益质量需扣除非经常性损益，由于非经常性损益与上市公司主营业务无关，如果非经常性收益在上市公司净利润总额中所占的比例过大，将会干扰投资者对上市公司实际业绩的判断。某只业绩靓丽的个股可能实际依靠的是非经常性收益的粉饰，一旦失去非经常性收益的支撑，其业绩前景将相当悲观。 （图片来源：视觉中国） 次新股分化加剧 11月6日，次新股指数涨幅达到1.75%，同日上证指数仅上涨0.49%。从8月14日至今，次新股板块涨幅为28.42%。分析人士认为，当前市场对次新股的关注是以业绩为主，所处行业以及是否为热点概念不再受到热捧。此外，次新股概念中有色板块有望站上风口。 中国证券报记者盘点近三个月新上市的次新股发现，今年三季报业绩增加的个股股价与业绩利好产生很强的正相关关系。以股价涨幅增加较多的掌阅科技为例，今年前三季度净利润同比增长104.88%，拉出25个连板，近一个月涨幅接近四成。同时，近一个月来涨幅居前十位的个股均为三季报业绩向好的公司。值得一提的是，在82家近三个月上市的个股三季报中，仅15家业绩比去年同期下降。一位私募业内人士表示，当前市场对次新股的关注是以业绩为主，所处行业以及是否为热点概念不再受到热捧。 安信证券认为，本周次新股开始出现分化，有良好业绩预期和行业前景的次新股大幅上涨，以炒作概念为主的次新股则一路下跌，当前核心的选股要素仍是业绩增速和行业前景。 从增速来看，有色金属、传媒、交通运输行业次新股三季报业绩平均增速较快；从估值与增速的匹配程度来看，传媒、有色金属和采掘行业匹配程度相对较高。华泰证券表示，有色金属、采掘等周期行业因为供给侧改革等因素，产品价格上涨带来利润水平提升，对此市场已有预期。传媒行业次新股已经历较长一段时间的调整，对于部分增速与估值匹配程度较高的个股，投资者可以重拾关注。 中原证券研究认为，应继续关注总体规划将出台的海南板块与行业景气的主题，标的方面推荐选择基本面扎实，有业绩支撑的股票。 华创证券认为，长期来看，《汽车产业中长期发展规划》提出到2025年，新能源汽车占汽车产销20%以上，未来几年新能源汽车将继续进入高景气增长阶段，将显著带动产业链上游的钴、锂以及磁材等板块标的业绩持续高增长。 东兴证券认为，市场情绪影响短期价格，当前行业向好趋势不改。上周有色行业指数继续下跌2.95%，市场受到下跌情绪影响，继续下探。三季报体现出来的利好兑现预期，未来还将延续。 每经声明：每经网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。