欲进入调味品细分市场会稽山拟7.35亿并购咸亨股份

每经记者沈溦每经编辑陈俊杰

10月31日晚，会稽山（601579,SH）发布公告，公司拟以支付现金方式收购咸亨股份100%股份，预估值为7.35亿元。由于数额较大，会稽山拟以公开发行可转换公司债券或其他方式募集所需资金用于本次收购的支付。

《每日经济新闻》记者注意到，近年来会稽山业绩增速较快，刚刚发布的2017三季报显示，前三季度公司营收同比增长26.69%，净利润同比增长32.86%。会稽山方面对记者表示，本次拟收购咸亨股份，对公司在品牌影响力，营收能力，业务拓展等多方面都将有增益。

经营业务外延

资料显示，本次会稽山收购标的咸亨股份主营腐乳、黄酒及其他调味品，作为同样位于绍兴的老牌食品类企业。咸亨股份于2015年12月15日挂牌新三板，目前为创新层公司。

对此，会稽山方面对记者表示，本次收购完成后，咸亨食品将成为上市公司全资子公司。其中，咸亨食品目前在腐乳领域已形成一定的规模和良好的盈利能力，其主要产品腐乳以优质大豆为原料，配以绍兴黄酒为发酵卤汁，公司在绍兴黄酒领域的技术和经验有助于帮助提升其产品品质，提升市场竞争力，进而增强其盈利能力。

此外，会稽山表示，通过本次收购，可以借助咸亨现有黄酒作为调料酒产品的基础，快速进入黄酒料酒的细分市场。记者了解到，料酒市场是一个潜力细分市场，也是会稽山今后的潜在发力市场。会稽山收购完成后，将进入调味品细分行业市场，吸纳咸亨食品在腐乳和料酒行业的基础和优质资源。

同时，会稽山的商超、经销商等全国性网络，在黄酒领域拥有较强的竞争力，咸亨食品在豆腐乳等调味品细分行业，拥有较为广阔的渠道优势。本次收购完成后，两家快消品企业可以在终端消费渠道实现优势互补，通过百姓消费、产品组合等营销影响，共同提升在各自产品领域的竞争力。

资料显示，咸亨股份是历史悠久的“中华老字号”企业，其主要产品腐乳为“国家原产地标记保护产品”，注册商标“老顺泰”为“浙江老字号”。

会稽山方面表示，收购咸亨股份将增加企业“中华老字号”品牌影响力，进一步增强公司品牌实力。本次收购完成后，公司拥有的“中华老字号”将由现有的2个（“会稽山”、“西塘”）增加到3个（再增加“咸亨”）。

记者注意到，2016年和2017年上半年，咸亨股份营业收入分别为1.3亿元、7260万元，净利润分别为2891万元、2388万元。

根据咸亨股份半年报，腐乳、调味品和黄酒的收入分别比上年同期增长18.75%、30.05%和33.07%，其他产品下降7.43%，主营业务稳健增长，外销产品比上年同期下降6.19%，销售增幅均在国内市场，达22.35%，其中上海、浙江两区域比上年同期增长25.92%和17.30%。

本次并购标的咸亨股份虽然看上去资质优越，其价格却也并不便宜。公告显示，本次咸亨股份100%预估值为7.35亿元，今年年初咸亨股份定增发行128万股，发行价格为7.85元/股，认购对象为197名公司在册股东，共募集资金1005万元。该发行完成后，咸亨股份估值为1.73亿元。

两相比较，此次收购溢价3.25倍，对此，会稽山董秘金雪泉对记者表示，咸亨年初定增是对全体股东的增发，没有新增股东，该价格不是市场价格。