对待FOF、MOM大不同 胆大的“金主”就做多头策略

每经记者 黄小聪 每经编辑 江月

近期，公募FOF发行火热，部分FOF基金更是提前结束募集。《每日经济新闻》记者了解到，这么火热的场景，让不少券商也都坐不住了，加快谋划FOF业务领域的布局。

有券商人士表示，“在整个生态链里面上游是银行，银行是资金的投资方，下游公募基金、私募基金是投管员，而我们刚好站在了这条生态链的中间，做的事情想想都非常激动，模式也特别多。”

那么，券商和银行、公私募等机构在FOF领域究竟都在做哪些新尝试和新探讨呢？各自又都有着怎样的憧憬和顾虑呢？

敢于做多头策略

相比于公募FOF到现在才正式推出，其实FOF、MOM在券商、银行、私募等机构中早已经有过不少尝试。一家股份制银行人士表示，“我们是从2016年开始做，差不多是一年半左右的时间，规模从小到大，从无到有，现在规模也算是股份制公司排在比较前面的位置，目前来看收益水平还可以。”

而据《每日经济新闻》记者了解，其实各家银行在做FOF或MOM上，对于收益目标或者风险偏好的把握，以及在相对收益还是绝对收益上的要求也是有偏差。

上述银行人士进一步指出，“从委托人的角度来讲，如果看好这个市场，我投出去我就想尽快抓住这个市场的机会，仓位会很高，所以从这个角度来讲是要求相对收益；但是如果对市场当时不看好，同时觉得这个大类资产配置没有想很清楚的话，把这个决策权交给管理人来做，那这样的话就是一个绝对收益的概念，其实我们已经在做择时了。”

至于银行非常关心的回撤问题，“我们做的是多头策略，他不像量化可以控制这么精确，对多策略来讲，控制回撤或者波动率，我个人感觉不太适合，所以从这个角度来讲，我们其实并不看重这些量化的指标。更多的是从投资经理他的投资思路方面进行了解，比如说他的投资思路是否契合我们部门投资的预期，或者说他的投资方向是不是比较清晰，我们更看重这一方面。”

“至于负面的，比如出现极端事件，或者出现一些大幅波动的时候，及时进行沟通，同时进行应急策略上的反应。”该人士继续说道。

收益与风险不同

相比较而言，一些银行在做FOF或MOM的过程中，就有更多的顾虑。比如一位银行资管部投资经理就指出，“从资金委托方的需求来看，像我们这种银行机构往往需要的是高收益、低风险的产品，但相匹配的资产来源得不到满足。”

具体来看，“对银行来说，一方面平均久期只有三个月。另外产品形态主要是预期收益型，那这三个月其实要给客户刚性兑付。虽然说要打破刚性兑付，但是理财产品的特点就决定了要做绝对收益。”

“对于这种收益与风险的权衡，虽然我看到有FOF机构也提到了，通过全资产的优选，风险平价理论等，都对这个问题提出一些解决方案。但有没有别的方法满足这种绝对收益的需求，怎么权衡这个风险收益的匹配？”

另外，“我觉得公募FOF基金的一大需求，就是解决这个投资者对于挑选市场上繁多的公募基金选择难的问题。但今后，当这个市场上发行的公募基金、FOF基金越来越多的时候，投资者在面对越来越多的FOF产品时，也会有选择难的问题，而且市场上没有一个考核基准问题。”该投资经理进一步说道。

可见，虽然FOF已经掀起了新的投资热潮，但是从银行的角度来看，也存在着许多不一样的看法。而对于券商、公、私募机构而言，他们又都是如何使出浑身解数来满足“金主”的需求呢？请移步第二篇文章继续了解。