重阳投资王庆：A股市场进入立体化价值投资时代

每经记者黄小聪每经编辑肖鴻月 10月13日下午，在每日经济新闻主办的“2017中国资管行业高峰论坛”上，重阳投资总裁王庆做了主题演讲，向在场嘉宾分享了他对于资本市场前景与投资策略的精彩观点。 王庆表示，我们对股票市场的认识有基于宏观因素的判断和利率表现的判断，利率表现既反应了外部的因素，也反应了监管政策的变化。实际上，监管政策在2016年初之后发生很大变化，最重要的一点是，证券监管的严肃化和新股发行的正常化，对股票市场影响深远，尤其是对股票市场的结构性特征。 对于市场呈现的分化，“我们认为，市场这种回归理性的过程还会延续。实际上，我们市场的估值体系、价值观发生变化，也就是说，蓝筹股相对成长股的相对价格发生了比较重要的变化。比如以一线蓝筹、二线蓝筹相对成长股估值的变化，也在发生均值回归。” 另外，王庆还指出，“A股市场以外，我们对港股市场依然看好，尽管港股市场表现还是不错的，但港股市场仍然是从全球范围来讲估值相对低的市场。所以，港股市场是值得重点关注的，尤其是其今年来的上涨主要得益于港股通开通，使得市场南下资金比重上升。但我们了解到，大型的机构投资者，尤其在港股市场主流的投资机构，对于港股市场的配置比例仍然偏低，那么它的这个空间或风险至少是不大的。” 总的来说，“我们认为，需要高度关注监管环境变化，以及对资本市场的影响，因为它可能意味着资本市场尤其是股票市场，可能进入全新的阶段。我们总结，A股市场的发展经历了五个阶段。回头看，2016年初以来进入一个新的阶段——立体化的价值投资时代，跟前几个阶段有明显不同。因为在新的时代，A股市场和境外市场的互联互通程度越来越充分，现在我们关注价值投资、长期投资，是在一个更复杂、多维度的宏观环境下，所以对每一位投资人都会提出更高的要求。”王庆总结道。