基金圈“冰火两重天”愈演愈烈 “马太效应”凸显

这边厢，一支穿云箭，千军万马来相见，在10万以上大额认购受限之际销售仍然火爆，一天涌来近百亿申购；那边厢，或发行失败，或苦苦支撑，短短3月无奈清盘，可谓凄风苦雨一片。

近日，封闭期满三年的东方红睿丰基金转为上市开放式基金(LOF)，同时开放申购、赎回及定期定额投资业务。尽管开放首日暂停了单个基金账户单日累计10万元以上的申购，但仍引来巨量资金参与，开放首日申购资金近百亿，招来一片“羡慕嫉妒恨”。

与此形成鲜明对比的是，另外一家债券型基金同日发布公告称，该基金将终止并依据基金财产清算程序进行财产清算。这只基金从今年3月中旬开始，整个募集期基本上用完3个月的时间，募集期间净认购金额为2.04亿元；从今年6月21日成立生效，距离此次清算公告也就3个月左右。无独有偶，今年以来，已有数只基金宣告发行失败；而在9月份清盘的迷你基金中，不少基金的存续时间很短，多只基金距离成立时间都不满一年。

一边“万千宠爱于一身”，一边“门前冷落鞍马稀”，折射出基金发行日趋分化，不同业绩、不同规模的基金冷热不均，“马太效应”愈加明显。一只基金能够受到资金追捧，原因可能众多，比如不排除资金短期套利因素，但其中业绩和渠道等形成的综合实力才是主导因素，发行“冰火两重天”的背后是，业绩的“冰火两重天”。业绩排名靠前、品牌良好、具有人才优势的基金更容易受到渠道欢迎，销售机构天然会选择市场口碑好、在销售费用方面能予以强支持的基金公司，实力雄厚的基金公司也就能够获得更多销售机构的支持，这些基金公司发行的产品自然相对较为理想。但过去的业绩并不完全代表未来，集中追风也面临风险，而且规模短期剧增无疑会增加基金管理的难度，未来业绩也会面临市场风格转向、管理人员变动等诸多不确定性因素的影响。

在金融去杠杆、防风险的情况下，目前大资管行业也面临供给侧改革、去产能的挑战等，竞争日趋激烈，新老基金公司“短兵相接”，在业绩、渠道、品牌、内控、人才等方面“马太效应”会越来越明显。大浪淘沙，一些盈利状况不佳甚至亏损的公司，若不能充分利用机制优势吸引和稳定优秀团队，形成自己的核心竞争力，将逐渐被淘汰出局，而实力雄厚、具有强大资产管理能力等核心竞争力的资管机构，未来将是强者恒强。