耶伦讲话强化加息预期 美联储12月加息概率升至76%

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每经记者 蔡鼎 每经编辑 王晓波

耶伦周二的讲话提高了市场对美联储12月的加息预期，但《每日经济新闻》记者注意到，耶伦的讲话并未对美股造成实质性的影响——周二收盘，纳指收涨0.15%、标普500收涨0.01%、道指下挫0.05%，其中道指创下6月以来首次四连跌；罗素2000指数上扬0.32%至1456.86点，创下历史新高。此外，耶伦讲话后，美元攀升至近一个月来的高位，美国两年期国债收益率亦上扬。

耶伦：美联储或错判形势

当地时间本周二（9月26日），耶伦在克利夫兰举行的国家商业经济学联合会（NABE）上发表演讲时表示，美联储可能过分强调了劳动力市场的强度和通胀率，这可能会导致未来货币政策比之前预计的更加宽松。耶伦还承认，美国就业、工资和物价压力已经偏离了央行决策者的预期。

“维持现有货币政策不变，直到通胀率回到2%水平的做法是轻率的，”耶伦在发言中表示。“但太过渐进的加息步伐也需要谨慎。”

美国地方联储正在监测他们2%的通胀目标，然而在过去五年的大部分时间内，这一目标都没有达到。尽管如此，美联储上周发布的季度预测仍显示，多数成员预计今年将再次加息，2018年加息次数则为三次。

“耶伦的发言听起来很坚决, 因为她将近期的通胀疲软视为‘特殊’且‘短暂的’。她愿意考虑其他的解释，但只是犹豫不决，”彭博资讯的首席美国经济学家卡尔·里卡多那（Carl Riccadonna）表示，“金融稳定风险显然也是一个主要的刺激因素。”

《每日经济新闻》记者注意到，耶伦此次发言也是她今年就通胀风险最详尽的讲话，她描述了通胀前景中三个不确定因素。“我的同事和我可能误判了劳动力市场的强劲程度，以及长期通胀预期与我们的通胀目标的一致程度，甚至是推动通胀的根本因素。”耶伦说道。

美联储未来货币政策仍存不确定性

考虑到种种不确定性，耶伦表示，政策制定者将必须保持灵活性，并应该慎防在货币政策上“动作过于渐进”。耶伦表示: “如果有新的数据支持，我和我的同事必须准备好调整我们对（美国）经济状况和前景的评估。”

《每日经济新闻》记者注意到，上周发布的美联储9月FOMC声明显示，今年10月起启动渐进式被动缩表，同时维持基准利率1%~1.25%不变。在当时的会议中，美联储便暗示尽管近期通胀数据疲弱，但仍预计将在年底前再加一次息。美联储为期两天的政策会议后公布的最新经济预测显示，16位官员中有11位认为联邦基金利率处于“适当”水平，到2017年底将达到1.25%至1.50%的区间。除了预测称在2019年和2020年将分别加息两次和一次外，美联储还将长期的“中性”利率从3%下调至2.75%，这也反映出其对整体经济活力的担忧。

虽然较低的通胀率和利率看上去对美国经济有好处，但美联储官员们却担心当经济增长放缓的时候，保持低利率对经济刺激计划的空间不大。“像当前这种持续的低通胀是不可取的，在其他情况下，持续的低通胀通常会导致联邦基金利率在正常时期处于低位，从而降低宽松货币政策以抗击（经济）衰退的空间。”耶伦说道。

但需要注意的是，无论耶伦目前出台怎样的货币政策，都有可能在明年发生变动。因为耶伦作为美联储主席的四年任期在明年2月份便将结束，美联储副主席史丹利·费希尔（Stanley Fischer）也将在下个月离职，特朗普目前还没有宣布是否计划提名耶伦继续连任。但共和党参议员谢尔比（Shelby）在接受彭博社采访时表示，在与特朗普进行交谈后，他认为特朗普不会提名耶伦连任美联储主席。