工银国际程实：美联储将在5年内缩表四成，相当于3次加息

【工银国际程实：美联储将在5年内缩表四成，相当于3次加息】本月美联储议息会议正式宣布，被动式的缩表进程将于今年10月如期开启。根据美联储既定的缩表方案，我们判断，本轮缩表将延续至2023年，表内资产规模和所持证券规模均将大致缩减至当前的四成。而这一缩减幅度的累积效应约等于进行三次加息。值得重视的是，缩表进程的细节表明，2019年潜藏着重大的政策拐点。从2019年下半年开始，美联储可能启动“Smart Sell”（巧卖，系有选择的卖，美联储可以相机抉择想卖什么品种卖什么）操作。即利用被动缩表进程中空置的缩表配额，相机主动卖出长债和MBS（住房抵押贷款支持证券），以针对性地修复收益率曲线。总体而言，本轮缩表进程的短期影响较弱，但长期影响显著。（澎湃新闻）