万科股价创历史新高 宝能浮盈或超400亿

万科A股价节节攀高。9月15日，万科A股价盘中大涨9%以上，截至午间收盘，报收29.90元/股，创历史新高，成为深市第一大市值公司。作为财务投资者而言，宝能账面浮盈几何？

且看宝能账单：

截至目前，宝能合计持有28.04亿股万科A股份，占上市公司总股本的25.4%。

不过，宝能的这28.04亿股万科股票，按照持股主体不同，可划分为三部分，分别是宝能“三驾马车”：前海人寿、钜盛华以及钜盛华委托的九大资管计划，各持有7.36亿股、9.26亿股以及11.42亿股。

“三驾马车”买入时点有先后，使用的杠杆利率高低不同，因而买入成本也不尽相同。

前海人寿

最早向万科发起“进攻”的是前海人寿。

可查资料显示，前海人寿最早买入万科股票要追溯到2015年1月份。彼时，前海人寿还比较“腼腆”，只想做一个安静的财务投资者，在万科这只股票上“有进有出”，短炒为主。

直到2015年7月之后，A股巨幅震荡，前海人寿转身变成“门口的野蛮人”。2015年7月11日，前海人寿第一次举牌万科A。

在7、8月间密集增持万科A，前海人寿旗下的两只产品——海利年年和聚富产品分别以3.5亿股和2.18亿股位居当时万科十大股东榜第四、十名。

此后，万科公布的权益变动报告书显示，自2015年6月至8月间，前海人寿累计持有万科约7.36亿股。经测算，前海人寿买入均价约13.22元/股至15.35元/股之间，累计增持总额约97.26亿至112.97亿元。

钜盛华

就在前海人寿密集增持万科A的同时，前海人寿的控股股东钜盛华也大举“杀入”万科。

2015年7月25日，钜盛华第二次举牌万科A。

在2015年8月份之后，“先遣部队”前海人寿便止步不前，由钜盛华充当主力军，通过股权收益互换、融资融券等多种方式接连买入万科。

此后，钜盛华通过大宗交易方式回购了在券商手中的股票收益互换，将万科的股权牢牢把握在手中。钜盛华同时还在不断“加杠杆”。在此期间，钜盛华通过鹏华资产进行股权质押，质押万科约6.59%的股份，同时也将前海人寿股权进行股权质押。

经测算，自2015年7月至8月间，钜盛华（除委托资管计划代持部分）累计持有万科约9.26亿股。钜盛华（除委托资管计划代持部分）买入均价约12.96元/股至14.56元/股之间，累计增持总额约120.03亿至134.84亿元。

按照行业惯例，券商、信托等机构对股权质押的股份，以上市公司市值约30%的比例予以配置。这意味着，钜盛华上述质押6.59%的万科所融到的资金毕竟有限。单纯股权质押不解渴，钜盛华转而投向资管计划。

九大资管计划

2015年11月25日，钜盛华与西部利得基金等三家机构签署资产管理计划合约约定，资管计划可用于投资万科A股股票，且资产管理人需按照委托人意见行使表决权。11月27日至12月4日，短短一周之内，三家资管机构管理的7只资管计划共买入万科A股票5.49亿股，占公司总股本的4.969%。

至此，钜盛华及其一致行动人前海人寿合计持有万科A股股票22.11亿股，占公司现在总股本的20.008%，取代华润成为公司第一大股东。

坐上了万科第一大股东的宝座之后，宝能系并未就此止步。2015年12月10日、11日，钜盛华继续通过资管计划增持万科1.91亿股、7864.15万股，耗资52.51亿元。两次增持后，钜盛华及其一致行动人合计持股24.81亿股，持股占比22.45%。12月15日，钜盛华又累计买入万科1.18亿股，增持后，钜盛华及其一致行动人合计持股25.99亿股，持股占比23.52%。

此后不久，万科紧急停牌重组。直到去年7月4日复牌。

刚一复牌，钜盛华又通过资管计划任性“买买买”。短短数日之后，宝能便宣布，累计买入已经万科股份已经超过25%。

此后，万科向监管部门举报宝能九大资管计划存在违法违规行为，而深圳证监局也介入，宝能方面才在持股25.04%一线止步。

根据万科披露的举报信，自2015年11月至2016年7月间，钜盛华九大资管计划累计持有万科约11.42亿股。九大资管计划买入均价约18.89元/股之间，累计增持总额约215.70亿元。

不过，九大资管计划利率区间为6.5%-7.2%，购入万科A股股票平均股价理论上要高于18.89元/股。

综上所述：

宝能“三驾马车”累计持有万科28.04亿股，占总股本的25.04%，买入总额为432.98亿至463.50亿元之间，买入成本约15.44元/股指16.53元/股。

以9月15日午间收盘价29.90元/股计算，目前宝能持有的万科A股份账面市值约838.4亿元，账面浮盈约374.9亿至405.4亿元。

温馨提示：

宝能最后一次公告买入万科的时点是去年7月6日。

万科的举报材料显示，自2016年7月7月披露详式权益变动书之后，至7月15日，累计以泰信1号和东兴信鑫 7 号2个计划新增购入万科A股股票44，109，192股。

这意味着，宝能的持股限售期在今年的7月6日至7月15日之间，宝能所持有万科的28.04亿股已经可以卖出。