公募基金正式跨入“FOF元年” 360度扫描公募FOF所有基本常识

每经记者 李 蕾 每经编辑 肖鴻月

公募基金行业历经19年的历史告诉我们：创新很难、长大不易。虽然发展的路上免不了借鉴，但唯有做好本土化，才能让舶来之品更好地生根发芽。

单从产品上看，公募已经很久没有新鲜血液了，尤其是面向最广大投资者的基金类别。而这一情形，正式被改写——9月8日，首批6只FOF基金终于拿到批文。

接下来，《每日经济新闻》记者将为您全面揭示这一全新品种，相信它一定能在您的资产配置中占据一席之地。对于A股市场来说，这也是全新的“FOF时代”。

●全面科普：“基金中基金”到底是什么

FOF（Fund of Funds）按字面理解，即“基金中的基金”，但要深入浅出地具体解释还是略有难度的。

FOF起源于上世纪70年代的美国。根据美国ICI（美国投资公司协会）定义，FOF指“投资于其他共同基金的一种共同基金”。2014年7月，监管机构公布的《公开募集证券投资基金运作管理办法》定义为，“百分之八十以上的基金资产，投资于其他基金份额的”。

和普通基金相比，FOF最大的不同之处在于投资标的。前者通常以股票、债券等有价证券为投资标的；FOF并不会直接投资于上述资产，而是主要买卖“基金”本身，通过持有其他基金来间接持有证券资产。

从国内公募FOF的诞生背景出发，或许能更好地理解这类基金。截至今年7月，公募基金数量已经达到4510只，但与此同时，普通投资者挑选适合自己投资风格、认可其策略的基金，也差不多是“大海捞针”。这时，专业机构投资者的介入就显得很有必要，公募FOF应运而生。

从形式上看，FOF是将多只基金捆绑在一起，是一组基金的动态组合。投资一只FOF，相当于同时投资多只基金，但成本却比分别投资降低许多。这其实有点类似基金捆绑销售等纯销售计划，不过FOF完全按基金法律形式和运作模式来操作，也有长期投资策略，因此有专业人士评价其“与其他基金一样，是一种可以长期投资的金融工具”。

●最全回顾：国内公募FOF大事记

虽然FOF在世界范围内已有几十年的发展历史，不过在国内，俨然还是不为大众熟知的新产品。

事实上，在此之前，国内也并非没有FOF，公募专户、子公司和券商资管早有涉及。不过在面对普通投资者的公募产品中，FOF确是一个结合了产品创新、渠道创新的品种。这里，《每日经济新闻》记者带您回顾一下FOF从拉开大幕到初具雏形的全过程。

2016年6月17日：证监会对《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》公开征求意见，对市场发出了一个重磅信号。

2016年9月23日：证监会发布并实施《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》，对基金中基金的定义、投资范围、收费模式、信息披露要求、人员设置、主体职责等方面内容均作了详细规定。

2016年10月21日：基金业协会发布《关于基金中基金(FOF)的基金经理注册登记有关事项的通知》，对公募FOF基金经理的任职要求做出详细说明。从10月24日起，机构可以在人员系统中办理FOF的基金经理考试预约、注册和变更等相关事宜。

2016年10月27日：首批FOF基金经理资格考试举行。

2016年11月29日：监管部门开始正式接受公募FOF产品申请。

2016年12月6日：首批22只FOF产品申报获受理。

2017年3月：基金公司此前上报的FOF产品获证监会首次反馈。

2017年4月24日：监管层发布《基金中基金（FOF）审核指引》，要求各家基金管理人按要求准备基金注册的申报文件。

2017年5月4日：基金业协会发布《基金中基金估值业务指引(试行)》，明确规定了投资于场外基金及场内基金的估值方法和净值披露时间。

2017年5月5日：部分基金公司的FOF项目组前往北京进行第二轮答辩。如无意外，首批发行的FOF基金将在这些进行答辩的公司中产生。

2017年9月8日：首批6只公募FOF获批。分别是，南方基金旗下的南方全天候策略混合型基金中基金（FOF）、华夏基金旗下的华夏聚惠稳健目标风险混合型基金中基金（FOF）、泰达宏利旗下的泰达宏利全能优选混合型基金中基金（FOF）、建信基金旗下的福泽安泰混合型基金中基金（FOF）、海富通旗下的聚优精选混合型基金中基金（FOF）、嘉实基金旗下的领航资产配置混合型基金中基金（FOF）。

●超级盘点：现有FOF基金类型展示

根据不同的维度，我们可以把FOF基金分为不同的类型。

1、按投资标对象归属

内部FOF：只投资自己公司基金；

外部FOF：只投资其他公司基金；

混合FOF：投资全市场范围内适合的基金。

2、按投资策略

主动管理型FOF：根据管理人对市场的判断，自主选择相关的基金，并决定买卖数量、持有时间长短等；

被动管理型FOF：跟踪某个基金指数，只要相关标的是成份基金，就纳入组合并一直持有。

3、按投资标的种类

单一市场FOF：基金资产80%以上投资于某一标的，针对不同的标的分为股票FOF、债券FOF等多个类型；

另类投资型FOF：涵盖范围较广，主要以投资策略或投资目标来划分，如专投PE的FOF、对冲基金FOF、商品期货FOF等；

全市场FOF：将资金在股票、商品期货、债券、另类衍生品、固收类等基金等之间的动态调整。

4、按交易场所：分为场内FOF、场外FOF和混合FOF

不过就像上面说的，FOF基金的主要投资标的是其他基金，因此市面上的分类通常以此为标准。监管层下发的《基金中基金（FOF）审核指引》也根据基金投资标的及投资方向的不同，将FOF产品类别划分为五大类，国内公募FOF产品也将以此为主要标准。五类产品分别为：

股票型FOF：80%以上的基金资产投资于股票型基金份额（包括股票指数基金）；

债券型FOF：80%以上的基金资产投资于债券型基金份额（包括债券指数基金）；

货币型FOF：80%以上的基金资产投资于货币市场基金份额，且剩余基金资产的投资范围和要求应当与货币基金一致；

混合型FOF：投资于股票型基金份额、债券型基金份额、货币市场基金份额以及其他基金份额，且不符合股票型基金中基金、债券型基金中基金、货币型基金中基金等相关要求；

其他类型FOF：80%以上的基金资产投资于其他某一类型的基金，如FOF将80%以上的基金资产投资于商品期货基金份额的，为商品期货基金中基金。