壹桥股份脱手盈利海参资产 回笼资金拟加码游戏

每经实习记者 肖达明 每经记者 岳琦 实习生 郝亚利 每经编辑 张海妮

原本在移动游戏上小试牛刀的壹桥股份（002447，SZ）或许要大干一场了。9月7日，壹桥股份公布了向实控人出售海珍品相关业务的重大资产出售预案。一度被券商美誉为海参龙头的壹桥股份，或许将向朝夕相伴16年的水产养殖业告别。

剥离海珍品业务，为的是下另一片“海”——移动游戏。业务转型的迹象早已呈现，虽然2016年才完成游戏资产的收购，但壹桥股份今年上半年游戏业务的营收占比就已超过了一半。 

回笼15.71亿转向游戏投资

9月7日，壹桥股份发布的重大资产出售预案显示，壹桥股份拟将海珍品养殖、加工、销售业务相关资产及部分负债出售予上市公司控股股东、实控人刘德群。

参看今年上半年壹桥股份公布的产品列表，除游戏外，其产品仅分为两类：一类是海参相关业务；另一类是海蜇与虾类等。虽然壹桥股份并未明确指出将要整体剥离其水产养殖业务，但根据业务概要中对海珍品的定义——虾、蟹、扇贝、海参、鲍鱼、海胆等，壹桥股份要出售的或许正是全部水产养殖业务，剩下的将只有“新欢”游戏业务。

评估结果显示，截至今年6月30日，拟置出资产的账面价值为13.58亿元，而预估值则为15.71亿元，增值率为15.71%。具体的交易方案是，刘德群将以现金分期付款进行收购，约定2019年12月31日前支付全部款项以及利息。

《每日经济新闻》记者注意到，2014年、2015年，壹桥股份分别获得营收5.4亿元、5.79亿元。2016年除去当年并入的游戏业务后，公司实现营收6亿元左右。因此此次交易的对价基本接近其三年依靠标的资产获得的全部营收。

壹桥股份表示，本次交易完成后，其将主要经营移动游戏业务。回笼资金将被用于推动公司向互联网泛娱乐产业发展。公司将根据未来发展需要，适时以包括但不限于对外投资、收购兼并等方式，积极培育和开拓发展空间更大的移动游戏业务，实现公司业绩的持续稳定增长。

成立于2001年的壹桥股份，已经十数年与水产养殖朝夕相伴，但在海珍品养殖业长期下行，风险频出的背景下，其于2016年置入了壕鑫互联（北京）网络科技有限公司55%股权，开始进军游戏行业。2016年实现收入1.32亿元，占比达16.91%；而到了今年上半年，其营收占比已达56.08%。

水产业务已现疲态

《每日经济新闻》记者注意到，上市之初的券商保荐书显示，2009年壹桥股份虾夷贝苗产量达163亿枚，海湾贝苗产量达61亿枚，海参苗产量达6200万头，国内市场占有率均列全国第一。

但好景未能持续，壹桥股份在公告中分析，2013~2016年，持续性的夏季高温天气，使海参生产区出现大面积的死亡，行业损失惨重。此外，2012年前后政策面的变化也使得作为高端滋补品的海参需求不断下降。此外，随着南方海参养殖产业的兴起及海参进口规模的扩大，近年来海参价格逐渐走低。 

行业不景气对相关企业的影响是直观的，国内最大的海参养殖企业之一的好当家（600467，SH）,从2012年开始净利润便遭遇腰斩，长期走低；獐子岛（002069，SZ）2014年开始连续三年扣非净利润都为负数。

而如今主动宣布出局的壹桥股份，反而是其中经营状况良好的一家，虽然自述2013年开始频繁出现风险，但依靠水产主业其净利润仍保持总体增长。

然而，其引以为傲的海珍品业务确实已露疲态。以2016年前营收占比最大的围堰海参产品为例，2010年这块的毛利率达86.46%，而2016年已降至27.54%。同时，游戏业务带来了不少甜头。2017年半年报显示，壹桥股份的游戏业务毛利率达89.07%，对净利润的贡献不容小觑。

但这不意味着毫无风险，由于移动游戏行业产品更新换代快，壹桥股份分析认为，由于移动游戏业务固有的经营风险，如果新游戏上线运营收入不及预期将会影响业绩。

既然仍然盈利，为何一定要整体剥离海参相关资产？未来又如何面对游戏行业波动风险？记者向壹桥股份发送了采访函件，但截至发稿未获回复。