央行重启28天逆回购 资金面延续宽松态势

9月6日，央行在公开市场开展400亿元逆回购操作，其中7天、28天期品种各200亿元，这是央行自6月20日以来首次开展28天期逆回购操作。当日同时有1600亿元逆回购到期，实现资金净回笼1200亿元。

市场人士指出，央行不仅恢复公开市场操作，而且超预期提前重启28天期逆回购，呵护流动性意图明显，有助于稳定季末资金面预期。总体而言，尽管后续资金面压力较大，但在央行“削峰填谷”的操作下，资金面大概率保持紧平衡态势。

重启28天逆回购

央行9月6日早间公告称，以利率招标方式开展了400亿元逆回购操作，其中7天期品种200亿元，28天期品种200亿元，中标利率分别为2.45%、2.75%，均持平于前期。鉴于当日还有1600亿元逆回购到期，单日实现资金净回笼1200亿元，为连续第六日净回笼，至此9月以来公开市场已累计净回笼资金3800亿元。

值得注意的是，央行此前已连续四日暂停公开市场操作，而此次除恢复公开市场操作外，这也是央行自6月20日以来首次开展28天期逆回购操作。业内人士认为，央行此次操作提前释放长期限的跨季资金，稳定季末资金面预期的意图明显。

九州证券点评称，目前，时间点上已然临近9月中旬，由于9月正好处于季末资金敏感时点，央行再次重启28天逆回购，期限上正好可供市场做跨季使用，以防止市场出现流动性过于紧张的局面出现，这反映出央行维稳市场资金面的态度明确。目前尽管短期1-7天资金面较为宽松，但市场对于未来资金预期仍然偏悲观，这是导致1个月及以上资金利率、同业存单利率、债市收益率居高不下的重要原因。此次央行重启28天逆回购，有助于稳定市场对于1个月及以上跨季资金的预期。

流动性预期趋稳

从市场表现看，银行间市场周三流动性不改宽松局面，除跨月资金成本仍居高外，短期资金供给充沛。据交易员透露，昨日早盘资金面呈现较为宽松态势，一早有大行融出隔夜到7天，城商行和非银机构加点融出。下午开盘7天价格逐渐下降到3.5%左右，附近位置继续成交。隔夜减点融出，资金继续呈现宽松态势。

昨日银行间质押式回购市场上（存款类机构），主要期限资金利率涨跌互现。其中隔夜加权利率下行约1BP至2.60%，14天加权利率下行约4BP至3.77%；指标7天加权利率则上行约5BP至2.81%，21天加权利率也上行约4BP至3.97%。

市场人士指出，央行本次启动28天期逆回购的时点较早，表明央行提前布局，以稳定季末资金波动；此外，周四到期的MLF（中期借贷便利）续做仍无太大悬念，料本月仍会选择一次性续做，规模与全月到期量差距不大。总体而言，市场流动性预期趋稳，预计资金面紧平衡格局将延续。

中信建投指出，考虑到当前监管进入到下半场，从货币政策围绕监管去杠杆的思路来看，央行仍有望继续维持当前紧平衡的思路。本周（9月2日至9月8日）有3700亿元逆回购到期，此外周四还有1695亿元MLF到期。短期来看，9月初资金面压力已有缓和，且月初逆回购到期压力不大，预计央行将继续降低公开市场融出力度。