美元连续反攻 “非农”有望助攻

每经记者 郑步春 每经编辑 毕陆名

美元利空耗尽

上周五美元低位跳水，跌势延至本周二，美元指数周二最低探至91.609点。不过周二美元盘中反转，其后即一直上升，至北京时间周四18：41，美元指数已升至93.102点。

美元反转向上的诱因错综复杂，大致上可理解成“利空耗尽”，因前期美元几乎就没有过利好，基本上是利空。当然仅是利空出尽也不见得能上涨，更不能连续上涨。美元本周连续上涨还有几个契机，这包括：短线过分超跌、地缘政治格局整体上受控、特朗普推动减税等议题、美国经济指标等优于预期等。

美元超跌已相当明显，就月线看，美元指数目前处于数年大箱体低部区域。虽然本周二有所破位，但整体上仍处于底部区域，不能算有效失守。

在东北亚地缘政治格局方面，市场对此类事件实际上已比较麻木。目前特朗普政府正忙于内部事务，包括债务上限、减税等，可能无心无力将局势导向复杂化。

在经济指标方面，本周美国实在有太多经济指标了，迄今其情况不错。本周三美国公布的8月ADP民间就业数据较好，新增就业人数23.7万，大幅优于预期的增18.8万，创五个月以来最优成绩，这一般会提升周五公布的官方8月“非农”就业数据向好的概率，美元届时或能得到更多支撑。

另外，同在周三公布的美国第二季度GDP环比年率修正值为增3.0%，前值为增长2.6%，这个数据往上修正明显也是美元利好因素。

重点关注通胀与就业

在周五非农数据公布前，美国实际上另有份相当重要经济数据，这就是周四稍晚将公布的7月个人收支数据，及7月消费支出物价指数(PCE)。

上述个人收支数据当然极重要了，因美国是消费型国家。此外，上述那个PCE向来是美联储关注指标，所以一定也很受重视，何况这几个月美国最大的经济问题也正是通胀问题。

至于就业，也不是说不重要，只是就业单一因素并不妨碍美联储加息了，所以重要性就多少有所下降了，或者说受关注度稍有下降。

就业情况在理论上是与通胀息息相关的，但近年来实践情况却与理论存在些差异，即美国的就业情况多数情况下较好，失业率已降至充分就业水平，按一般理论说，这肯定会推升通胀的，但事实上并非如此。经济学家们对此各有解释，但可能无一能够令人信服。

本周五的非农数据显然也极重要，但市场可能提前会消化一部分预期，所以只有当数据较预期更为良好时，美元才可能录得明显升势。

挺过本周后，未来汇市中最大影响因素就是美联储及欧洲央行的9月末的利率会议。在美联储方面，关注点是其缩表速度如何，而不是缩表本身，估计缩表已无悬念。在欧洲央行方面，变数可能更大。

上周五在美国杰克逊霍尔召开的全球央行年会上，欧洲央行行长德拉吉并未唱空欧元，但不代表他在9月7日欧央行利率会议上就不会打压欧元。德拉吉一向是个容易爆冷的人，所以欧洲央行利率会议会是个重大扰动因素。

黄金冲高回落

国际金价本周二冲至每盎司1330美元一带，但其后连续回吐，原因是美元探底回升且地缘政治格局整体可控。COMEX黄金主力合约本周二最高探至每盎司1331.9美元，周四最低探绖1302.4美元，目前又回升至1311.5美元。

这种被动性上涨通常不太可靠，投资者虽不必过度做空，但观察一阵还是有必要的。目前金价已经站上2011年熊市下降通道的上方，只是仍然不属于有效突破，技术上应仍有拉回到该通道下方的机会。

不过金价也许还会在1300美元上方盘一段时间，未必马上就掉下来，最主要的原因是美国正处于上调债务上限节骨眼上，通常在这个时段，黄金空头是不太敢大打出手的，所以多头就有机可趁。

在美联储9月末利率会议前，美国国会议员们在联邦预算和债务上限问题上就有可能摊牌，这一定会使市场不安。