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    再融资才是A股市场最大“吸水”管道,十年IPO不如一年再融资

    券商中国 2017-08-23 22:42

    2016年以来共计上市了535只新股,涉及市值达到3.05万亿元,这些限售股将在2020年年底前陆续解禁。IPO对二级市场的最大潜在冲击,是新股背后上万亿元的限售股解禁潮。尽管一直有投资者担心IPO加速会给二级市场造成“吸水”效应,但近些年的数据显示,再融资才是只是A股市场的最大“吸水”管道,十年IPO还不如一年再融资。

    且加速且规模扩大,这就是A股市场当前的融资情况,我们来看看这8个月。

    1、首发募资规模增长迅速,8个月的IPO募资规模已经超去年全年,年内首发募资达到1554亿元,不到8个月的时间却超越了去年的1496亿元。

    2、2017年以来已经累计发行新股308只,平均每月发行38.5只新股,仅低于2010年的348只,如果维持当前每月30-40只的发行节奏,9月份左右A股就会突破历史最高记录。

    3、定向增发市场依然火热。2017年以来的增发募资已经达到7839亿元,不论是家数还是募资规模,都远超IPO的募资规模。

    4、IPO对二级市场的最大潜在冲击,是新股背后上万亿元的限售股解禁潮。

    据统计,2016年以来共计上市了535只新股,为市场带来了1464.91亿股限售股,涉及市值达到3.05万亿元,这些限售股将在2020年年底前陆续解禁。其中,年内最大解禁压力月份是在8月份,该月将解禁71.78亿股、涉及市值839.21亿元。

    值得一提的是,在2017年剩下的4个多月时间里,A股市场还将迎来3次百亿元级别的限售股解禁,分别是华安证券、步长制药和汇顶科技。

    月均38.5家的IPO新速度

    新股发行从以往的一月发行10至20家攀升至了平均每月38.5家,堪称IPO新速度,超越A股历史任何一个时候。

    据券商中国记者统计,以上市日期为统计维度,在2017年以来,已发行新股308只,平均一个月要发行38.5只新股。

    相较之下, 2010年虽然曾创下一年发行348只新股的历史记录,但平均下来一个月也才发行29只新股,比今年的月均发行量低了30%;同样可以比较的是,2016年全年共发行新股227只,平均一个月发行新股数量只有18.92只,比今年的月均发行数低了约一半。

    有新的IPO速度,自然会有更快的首发募资规模。据统计,今年以来A股的首发募资规模达到1554.01亿元,已是2011年来的最高年度记录,同时比去年全年的募资规模高出3.87%。

    行业来看,今年以来的首发募资最为集中的行业是资本货物行业,共有63家公司进行首发募资,合计募资249.22亿元,其中江苏雷利募资最多,共募资12.68亿元,其次募资较高的还包括惠达卫浴、杰克股份和鸣志电器,分别募资9.43亿元、9.16亿元和8.98亿元。

    此外,同样募资较多的行业还包括技术硬件与设备、耐用消费品与服装和材料Ⅱ,年内分别有38家、29家和38家公司进行募资,募资规模分别为195.6亿元、184.07亿元和171.81亿元。

    地域分布来看,沿海的粤、浙、苏三省占据了IPO募资55.68%,IPO募资规模位列地区前三名。具体而言,广东省年内共计发行新股72只、募资372.14亿元,浙江省发行新股57只、募资280.12亿元,江苏省发行新股44只、募资213.09亿元。

    全市场数据来看,年内IPO募资前三名分别是中国银河、浙商证券和中原证券,募资总额分别为40.86亿元、28.17亿元和28亿元。

    此外,募资较高的个股还包括苏垦农发、欧派家居和新凤鸣,分别募资24.23亿元、20.79亿元和20.62亿元。

    20个月增发募资2.48万亿

    据统计,在2016年以来的近20个月时间里,A股市场IPO募资只有3050.09亿元,而同期的增发募资则达到2.48万亿元,增发募资是IPO募资的8.12倍。其中,2016年增发募资达1.69万亿元,是当年IPO募资的11.31倍;2017年以来增发募资7839.16亿元,是同期IPO募资的5.04倍。

    回顾历史数据,增发募资在2007年第一次突破千亿、当年募资2614.5亿元,之后一直在5000亿元以下徘徊,到了2014年才突破6000亿元,但到了2015年忽然开始井喷,全年募资规模突破万亿元、达到1.23万亿元,同比增长77%,进行增发的公司超过800家。在此后2016年和2017年,增发募资的规模都将IPO募资远远抛离,其中2016年共有814家公司进行增发,而2017年也已经有325家。

    行业分布来看,2017年以来的增发融资主要集中在资本货物和材料Ⅱ这两个板块,分别增发募资1,467.8亿元和1,324.92亿元。其中,资本货物行业增发募资最多是中国中车和中国铁建,均募资120亿元;材料Ⅱ行业募资最高的是沙隆达A和五矿资本,分别募资184.71亿元和184.66亿元。

    此外,同样增发募资较高的行业还包括多元金融、运输和汽车与汽车零部件行业,年内分别募资880.11亿元、610.77亿元和509.48亿元。

    个股来看,以发行日进行统计,兴业银行成为年内最大增发募资个股,年内共计募资260亿元,其次募资较高的个股还包括洛阳钼业、五矿资本和中国中车。

    3万亿元限售股待解禁

    股票市场中争论最热烈的,有时未必是事件的关键因素。例如,在“抽水”效应上,IPO争论得最凶,但论“抽水”最厉害的其实是再融资,十年IPO不如一年再融资。

    同样地,在对二级市场冲击上,首发募资的3000多亿其实影响有限,会造成更大、 更长远潜在冲击的,恐怕还是将陆续解禁的3万亿市值的限售股。

    据统计,2016年以来共计上市了535只新股,为市场带来了1464.91亿股限售股,以当前股价估算,将涉及市值3.05万亿元,这些限售股将在2020年年底前陆续解禁。

    就年份来看,由于2016年新上市公司的大非需要锁定三年时间,这决定了2019年将成为限售股解禁高峰年,这一年将解禁556.42亿股,涉及市值1.14 万亿元。与之类似,由于众多小非的限售期间为一年,2017年也是解禁高峰时点,共计会解禁193.18亿股,涉及市值3580.52亿元,主要是2016年上市的新股进行小比例解禁。

    事实上,这一轮新股的解禁潮早已来到我们身边,2017年将有多个月份解禁市值超百亿元,其中最大解禁月份是今年8月,该月将解禁71.78亿股、涉及市值839.21亿元。

    值得关注的是,在今年剩下的时间里,A股还将迎来三次百亿市值级别的限售股解禁。

    具体而言,华安证券、步长制药和汇顶科技这三只个股,分别将在12月6日、11月20日和10月17日进行大比例限售股解禁,解禁股数达到19.02亿股、2.58亿股和1.85亿股,股权比例分别为52.53%、37.85%和40.65%。以目前股价估算,这三只个股的解禁市值分别达到185.64 亿元、175.67 亿元和172.7亿元。

    ▲【图:在2017年的剩下时间里,华安证券是最大解禁市值个股】

    同样值得一提的是,在8月份的剩下几个交易日里,A股还将有7只个股解禁。

    (来源:证券时报旗下微信号券商中国(quanshangcn),作者:曾炎鑫)

    声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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