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    龙头公司估值国际化 A股劲吹“价值风”

    上海证券报 2017-08-21 08:26

     2017年前7个月,在中国经济企稳向好的大背景下,A股市场上稳健、理性、注重价值的投资风气开始走强。依托供给侧改革的东风,一批行业竞争力强、市场份额大、业绩稳健向好的蓝筹公司成为市场和机构的关注焦点,逐步成为中国资本市场发展的重要力量。

    同时,海内外机构开始大幅提升对中国龙头企业的关注度和投资额,背后体现的不仅是对龙头企业客观价值的认知,更是对中国资本市场和金融体系的信心、对中国经济的信心。

    市场资金青睐蓝筹板块

    今年以来,A股市场呈现稳健向好的运行态势。其中,由大批行业龙头公司组成的蓝筹板块功不可没。

    统计数据显示,截至7月底,蓝筹股占据多数的沪深300指数和上证50指数成交活跃度大幅提升,已经成为市场资金吐纳的核心板块。

    其中,沪深300指数最近半个月的日均成交金额达1500亿元以上,与年初相比增长82.15%。上证50指数的日均成交金额达到384亿元,相比年初增长55.6%。

    同时,两个蓝筹指数占A股市场总成交额的比例也大幅增长。截至8月中,沪深300指数占两市总成交额的比例从16%上升到29%,大幅增长八成。上证50指数的占比也环比提升六成,显示了A股场内资金急速流向蓝筹股的现实。

    机构的抉择意图更加明显。

    天相统计显示,2017年一季度,国内基金增持个股的前五名分别是格力电器、五粮液、伊利股份、招商银行和天齐锂业。上述公司分别为家电、白酒、乳业、银行业和采矿行业的龙头企业。其中,基金对于格力电器增持金额超过100亿元,对于五粮液和伊利股份的增持金额超过80亿元。

    基金经理在相关季报中表达了对龙头企业的看好。中邮医药健康基金的基金经理王曼预计,2017年医药行业整体仍然维持10%左右稳健增速,而行业内龙头公司将取得高于行业平均的发展速度。嘉实惠泽基金柏重波则表示,坚持看好估值相对合理的蓝筹和中型的行业龙头公司,持续关注公司业绩和现金流。

    看好供给侧改革成效

    蓝筹板块的走强,源于供给侧改革等一系列宏观经济政策对公司基本面的支持。在供给侧改革和市场化竞争的大背景下,国内大批行业的冗余、低效产能逐步出清,行业集中度持续抬升,成为龙头公司业绩稳定增长的内在动力。

    今年以来,券商机构发布的有关供给侧改革的研究报告达400余篇,涵盖钢铁、有色金属、电力、石油、房地产、纺织服装等多个主要行业,其主要观点均较为积极。

    安信证券7月发布的策略报告指出,供给侧改革主要针对上中游行业淘汰落后产能,行业龙头企业依靠规模经济优势对落后的企业进行并购整合,进而实现集中度的提升。其中,煤炭行业方面,在供给侧改革的政策落实下,2017年上半年,全国退出煤炭产能1.11亿吨,完成全年任务的74%(目标1.5亿吨)。随之带来煤炭行业集中度不断提升,2016年前十大企业所占市场份额已升至40%以上。水泥行业集中度也在攀升,后续随着去产能政策继续推进,水泥行业未来的集中度提升空间仍然较大。钢铁行业2016年得益于宝钢和武钢合并,前十大企业所占市场份额达36%。

    方正证券首席经济学家任泽平认为,2016年启动的供给侧改革加速了国企占比较高行业的产能出清,传统行业的竞争格局优化,步入强者恒强的时代。

    基金经理亦持类似看法。南方转型增长基金经理张旭在季报中认为,导致A股市场结构分化(即蓝筹股表现强势)的重要原因是。“宏观政策推动经济发展和资金流向脱虚向实,一带一路、国企改革和供给侧改革等改革红利充分释放领域受益。”

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