龙头公司估值国际化 A股劲吹“价值风”

市场资金青睐蓝筹板块

今年以来，A股市场呈现稳健向好的运行态势。其中，由大批行业龙头公司组成的蓝筹板块功不可没。

统计数据显示，截至7月底，蓝筹股占据多数的沪深300指数和上证50指数成交活跃度大幅提升，已经成为市场资金吐纳的核心板块。

其中，沪深300指数最近半个月的日均成交金额达1500亿元以上，与年初相比增长82.15%。上证50指数的日均成交金额达到384亿元，相比年初增长55.6%。

同时，两个蓝筹指数占A股市场总成交额的比例也大幅增长。截至8月中，沪深300指数占两市总成交额的比例从16%上升到29%，大幅增长八成。上证50指数的占比也环比提升六成，显示了A股场内资金急速流向蓝筹股的现实。

机构的抉择意图更加明显。

天相统计显示，2017年一季度，国内基金增持个股的前五名分别是格力电器、五粮液、伊利股份、招商银行和天齐锂业。上述公司分别为家电、白酒、乳业、银行业和采矿行业的龙头企业。其中，基金对于格力电器增持金额超过100亿元，对于五粮液和伊利股份的增持金额超过80亿元。

基金经理在相关季报中表达了对龙头企业的看好。中邮医药健康基金的基金经理王曼预计，2017年医药行业整体仍然维持10%左右稳健增速，而行业内龙头公司将取得高于行业平均的发展速度。嘉实惠泽基金柏重波则表示，坚持看好估值相对合理的蓝筹和中型的行业龙头公司，持续关注公司业绩和现金流。

看好供给侧改革成效

蓝筹板块的走强，源于供给侧改革等一系列宏观经济政策对公司基本面的支持。在供给侧改革和市场化竞争的大背景下，国内大批行业的冗余、低效产能逐步出清，行业集中度持续抬升，成为龙头公司业绩稳定增长的内在动力。

今年以来，券商机构发布的有关供给侧改革的研究报告达400余篇，涵盖钢铁、有色金属、电力、石油、房地产、纺织服装等多个主要行业，其主要观点均较为积极。

安信证券7月发布的策略报告指出，供给侧改革主要针对上中游行业淘汰落后产能，行业龙头企业依靠规模经济优势对落后的企业进行并购整合，进而实现集中度的提升。其中，煤炭行业方面，在供给侧改革的政策落实下，2017年上半年，全国退出煤炭产能1.11亿吨，完成全年任务的74%(目标1.5亿吨)。随之带来煤炭行业集中度不断提升，2016年前十大企业所占市场份额已升至40%以上。水泥行业集中度也在攀升，后续随着去产能政策继续推进，水泥行业未来的集中度提升空间仍然较大。钢铁行业2016年得益于宝钢和武钢合并，前十大企业所占市场份额达36%。

方正证券首席经济学家任泽平认为，2016年启动的供给侧改革加速了国企占比较高行业的产能出清，传统行业的竞争格局优化，步入强者恒强的时代。

基金经理亦持类似看法。南方转型增长基金经理张旭在季报中认为，导致A股市场结构分化(即蓝筹股表现强势)的重要原因是。“宏观政策推动经济发展和资金流向脱虚向实，一带一路、国企改革和供给侧改革等改革红利充分释放领域受益。”