纸企中报接连报喜 分析人士：结构性，而非普涨

纸企中报普遍报喜

截至8月11日，已有17家造纸企业披露上半年业绩报告或业绩预报，除广东甘化、美利云及宜宾纸业三家续亏外，其他13家上市公司均是业绩报喜。

华泰股份半年报显示，上半年，公司实现营收63.05亿元，同比增长30.62%；实现净利润2.96亿元，同比增长318.4%。公司表示，报告期内，公司主导产品新闻纸、铜版纸、包装纸、文化纸等产品价格持续提高，产品产销两旺，销售收入显著增长。

山鹰纸业上半年实现营收达74.61亿元，同比增长38.10%，净利润为8.26亿元，同比增长450.95%。公司称，业绩增长主要系本期产品售价同比上涨所致。

青山纸业预计，上半年净利润6000万元左右，同比增长1930%左右。公司表示，公司浆纸产品销售价格同比上升，纸材原料采购均价同比有所下降，单位产品成本降低，产品毛利总额同比增加。

晨鸣纸业预计，上半年实现净利润约17亿元-18亿元，同比增长81%-92%。公司称，公司主要产品文化纸、铜版纸、白卡纸等纸种价格同比上涨，销量同比增加。另外，通过产能优化升级和强化内部成本控制，同时受益于湛江晨鸣60万吨液体包装纸项目投产，产量及产品毛利率同比增加，盈利能力提高。

业内人士介绍，上半年，环保督查持续进行，中小造纸企业停产限产，产能退出致使原纸价格上涨。海外废纸进口被禁，更进一步拉动国内废纸和箱板瓦楞纸涨价。

下半年面临多重不确定性

申万宏源分析师周海晨告诉中国证券报记者，市场对于纸价上涨存在误读，最近真正在涨的只有瓦楞纸和箱板纸，白卡纸、铜版纸等则处于下跌中。“就瓦楞纸而言，它也是经历了一波起伏，近期才实现反弹。”

百川资讯数据显示，目前国内废纸价格已接近2000元/吨，达到2012年以来历史最高点。8月9日-10日，全国49家纸厂上调废纸收购价，涨幅在20元-400元/吨。相应的，下游瓦楞纸价格达3650-4450元/吨，太仓玖龙，无锡荣成等瓦楞纸厂商日前纷纷上调出厂价，涨幅在300元/吨左右。

百川资讯分析师芦亚亚预计，接下来的9月，临近节日需求旺季，瓦楞纸等包装纸品将充分受益，下半年将继续看涨。同时，“需求拉动之下，国内废纸仍将供不应求，废纸价格仍有上涨趋势。”

芦亚亚还表示，白卡纸等印刷纸品存在一定不确定性。目前淡季情况下，大厂纷纷限产保价，加上场内库存压力尚存，贸易商低价出货情况频现。进入旺季后，如果厂家产量达到满产，市场供应大幅增加，价格也有可能滞涨，毕竟目前白卡纸价格已经处于相对高位。

山鹰纸业也指出，造纸行业的发展与政府监管、产业政策变动息息相关，若未来国家境外废纸进口政策、双重优惠的税收政策等出现变化，将对公司生产经营和盈利水平构成一定影响。

除了政策面外，需求端也左右未来纸企的业绩走向。周海晨表示，环保限产，在限制中游小产能的同时，也会限制下游需求端(如箱板瓦楞的下游包装厂)。“前期纸价淡季不淡，是结构性的，而非普涨；后期原材料上涨后(如废纸)，中游周期品涨幅能否超过成本，仍有待进一步观察。