上游价格上涨 下游压力加大

作者：王维波

部分周期性行回暖，钢铁、有色金属、原油等价格出现上涨。上游企业获得了良好的收益，但对下游企业而言，则是成本上升带来的经营压力，并成为业绩下降的重要原因。

多个化工细分领域表现不佳

原油是化工产业链的源头，原油价格的变动对产业链中下游产生了广泛影响。自去年初以来，原油价格从低点约27美元/桶回升并震荡上行，直至50美元/桶左右。尽管今年二季度出现震荡调整，目前又回升到近50美元/桶附近波动。对中下游企业而言，若不能将上涨的成本转嫁出去，经营业绩自然受到影响。

从已披露的半年报情况看，不少化工产业链中下游新三板企业受到较大影响。以华安新材为例，公司主要生产塑料型材，上半年实现净利润-187.54万元，较上年同期减少186.83万元。对于业绩下降的主要原因，公司表示，主要原材料价格大幅上涨，导致产品单位生产成本居高不下。公司主要原材料为树脂等。去年以来，原油价格上涨，公司主要原材料树脂等价格上涨。此外，公司的主要销售区域是三四线城市，新建商品房数量大幅减少，市场对包括塑料型材在内的建筑材料需求有所下降。

维恩木塑生产木塑产品，上半年实现净利润-198.03万元，同比下降2908.61%。公司在半年报中表示，原因之一是原材料价格上涨。公司核心产品墙体材料的主要原材料为PVC、功能助剂、碳酸钙和木粉等。其中，PVC属于石化产品，其价格随国际原油价格而波动。原油价格震荡上行导致PVC价格上升，直接影响了公司产品的毛利率水平。

翔宇科技从事水处理药剂、造纸过程化学品及工艺过程化学品的研发、生产、销售。今年上半年，公司实现营业收入962.60万元，较上年同期增长6.70%；实现净利润88.53万元，比上年同期下降53.86%。首要原因是营业成本较上年同期增幅较大，销售成本率由上年同期的39.29%增长到45.65%。其中，原材料价格较上年同期上涨15%-20%。

业内人士表示，原油价格上行给中下游企业经营带来了广泛压力。相关企业能否消化或转嫁成本上升的压力，与企业所处的市场环境和其竞争力密切相关。

金属加工企业成本高企

去年下半年以来，有色、钢铁等价格价格持续上涨，下游企业成本上升。这是不少新三板企业业绩下降的重要因素。

以东杨新材为例，公司从事各种规格精密镍带、箔研发、生产及销售，核心原材料为电解镍。今年上半年，公司实现营业收入5252.94万元，较上年同期下降5.01%；实现营业利润353.69万元，较上年同期下降55.68%；实现净利润300.44万元，较上年同期下降64.26%。净利润下降幅度较大的原因之一就是原材料价格上涨。

数据显示，上半年长江有色市场1#镍板平均价格为81338.45元/吨，比去年同期的68518.33元/吨上涨18.7%。值得注意的是，镍价有进一步上涨的迹象。目前价格为84150元/吨，而今年6月底时为76550元/吨。如果这种情况持续，下游企业的生产成本将进一步提高。

宇邦新材从事光伏焊带研发、生产、销售，上半年实现营业收入32136.51万元，较上年同期增长28.70%；实现净利润2831.56万元，较去年同期下降40.57%。对于净利润下降的主要原因，公司表示，原材料价格上涨，营业成本增加，压缩了产品利润空间。公司所需的主要原材料为铜、锡等，去年以来其价格处于上行趋势。数据显示，今年上半年长江有色市场1#铜平均价格为46503.61元/吨，比去年同期的36239.08元/吨上涨28.3%。目前价格为50450元/吨，而今年6月底时为47130元/吨。

锡产业同样如此。上半年长江有色市场1#锡平均价格为144657.56元/吨，同比上涨34.4%。目前价格为148250元/吨，比今年6月底的142750元/吨有所上涨。

江苏腾达从事压缩机主机构件的研发、生产和销售，上半年实现营业收入3355.68万元，较去年同期上升13.38%；营业成本1995.47万元，较去年同期增长28.37%；实现净利润553.83万元，较去年同期下降10.37%。公司表示，原材料价格上涨是业绩下降的重要原因，而上年同期主要原材料生铁价格较低。2015年6月至12月，公司共计购入生铁5000多吨，平均价格约为1700元/吨，生产成本较低。今年上半年，公司生铁采购均价为3331.58元/吨，生产成本大幅提高。

下游需求不旺拖累上游

值得注意的是，部分下游行业需求不旺，产品价格下跌，从而影响了上游相关企业的业绩。

以种业为例子，近年来玉米价格持续低迷，导致玉米种植积极性下降，从而影响了种子的销售。垦丰种业上半年实现营业总收入12.36亿元，较上年同期下降23.9%；实现归属于母公司股东的净利润2.01亿元，较上年同期下降62.49%。公司主要从事玉米、水稻、大豆、麦类、甜菜等农作物种子的研发、生产、销售。对于业绩下降的主要原因，公司表示，受产业政策调整、玉米价格下滑以及玉米种植积极性下降的影响。

曲辰种业的情况与此类似。公司专业从事研发、生产、销售专用型玉米种子，今年上半年实现营业收入783.3万元，较上年同期减少39.29%；实现归属于挂牌公司股东的净利润219.4万元，较上年同期下降48.51%。公司表示，政策调控粮饲结构，大力推广经济作物，减少了普通玉米销售量，公司普通玉米品种本期销售量减少。

此外，养殖用机械设备受影响比较明显。金凤股份从事畜禽用养殖成套设施的研发、生产和销售，今年上半年实现营业收入5274.86万元，较去年同期减少35.42%。公司表示，2017年上半年鸡蛋价格降低至近几年的最低点，市场行情下滑，造成其产品销量下降，营业收入减少，净利润较去年同期减少86.35%。

专家表示，无论是上游产品价格上涨推高下游企业的生产成本，还是下游企业行情不佳拖累上游企业销售下降，本质上仍是企业的竞争力问题。如果企业有更好的质量、更符合市场需求的产品等，同时拥有更好的技术消化成本上涨或降低产品成本，则企业的盈利能力受到的影响会大幅下降。