中泰桥梁上半年亏损逾2500万 靠国际教育赚钱还在路上

每经实习记者 肖达明 记者 岳琦 每经编辑 宋思艰

中泰桥梁（002659.SZ）已经“通向”国际教育，但就初期试水效果来看，借此赚快钱或许有点难。

8月5日，中泰桥梁披露的半年报显示，上半年归母净利润为亏损2531.4万元。就在今年5月，安信证券还发布研报美誉中泰桥梁为“国际教育王者”。

横跨钢结构工程和国际教育这两项大相径庭的业务，前者已显暮气，后者还在下重注。中泰桥梁面临的问题是，两大主业目前毛利率显得较低。瞻前顾后之下，能否两只手都赚钱，中泰桥梁还需要更多时间。

教育业务毛利率低于钢结构工程

中泰桥梁2017年半年报显示，报告期内中泰桥梁归母净利润为亏损2531.4万元。其预计2017年1～9月归母净利润为亏损4505.67万元。而此前的2016年，中泰桥梁已亏损9604.54万元。

对于前三季度预亏，中泰桥梁解释称：“桥梁业务较上年有所改善，但教育业务前期投入及运营成本较高，且股东借款的利息费用导致财务费用增加，从而导致经营亏损较去年同期有所增加。”

2016年年报中，中泰桥梁提出“2016年下半年，公司中标工程数量较上年同期大幅增长，为2017年取得较好的经营业绩打下了基础。”然而，2017年上半年，中泰桥梁的钢结构工程业务虽然营收同比增加12.56%，但营业成本亦增加14.94%，毛利率反而同比下降了1.91个百分点，为7.54%。

从半年报数据看，中泰桥梁试水的新主业教育板块业务营收为2464.81万元，成本达2310.63万元，如此计算，毛利仅为154.18万元。数据显示，毛利率相对钢结构工程业务更低，为6.255%。如果不改变这一盈利能力，且不卖资产“回血”，中泰桥梁可能连续两年报亏，面临“披星戴帽”风险。

不过，中泰桥梁或许已经有所谋划，7月28日，中泰桥梁停牌，宣布拟筹划重大事项，涉及资产出售，规模达到股东大会审议标准。

一国际学校工程进度已达77%

正在筹划中的资产出售涉及哪一部分业务，目前还不能确知。但分析中泰桥梁近年来业务板块的具体变化或可见端倪。

多年以来，作为中泰桥梁的传统业务，钢结构业务已经显出暮气，2011年该板块的营收规模达到9.14亿元，但到了2016年却只剩下2.76亿元，且低于营业成本，造成2016年该板块收入为负数。对于这一亏损，中泰桥梁在2016年年报中认为是受宏观经济形势周期变动影响。

从营收比例而言，虽然半年报数据显示，钢结构工程今年上半年营收占比仍然高达88.2%。但中泰桥梁指出教育业务将作为公司战略发展重点。

从在建工程以及并购中，可以看出中泰桥梁目标所在。中泰桥梁于2016年12月召开股东大会审议通过收购两个教育类资产的相关议案，将海淀凯文学校、凯文体育这两个相关资产纳入上市公司体系。此外，中泰桥梁目前投资规模最大的在建工程是清华凯文国际学校，预算超过18亿元。半年报披露工程进度已经达到77.4%。

目前，中泰桥梁已经成为“A股市场首家国际教育公司”，旗下拥有两所高端国际教育实体学校。

2016年11月7日，民办教育行业便迎来《民办教育促进法》修订，该法规要求“义务教育阶段不得设立营利性民办学校”，不过，当时中泰桥梁董事长徐广宇对《每日经济新闻》记者表示，通过板块分割和提供服务等方式，上市公司可以在民办学校“非营利”情况下获得合理盈利。此外，引入的体育培训业务也被寄予希望。

关于国际教育业务目前盈利能力，记者8月7日致电中泰桥梁董秘办，但截至发稿未能得到回复。