机构在抛售贵州茅台怎么还能创新高？原来港资杀了个“回马枪”

每经记者 袁东 每经编辑 谢欣

贵州茅台股价究竟会涨到多高？这是A股市场投资者非常关注的话题。而在7月最后一个交易日，贵州茅台以盘中487.96元的历史新高结束了7月行情。

但从7月28日贵州茅台公布的中报里显示，其前10大股东中有6个都减持了持有的股份。尽管贵州茅台上半年业绩超出了市场预期，但在股东减持的情况下，为何其股价仍然能屡创新高呢？ 

《每日经济新闻》记者独家发现，其实这背后，是港资杀了一个“回马枪”。虽然贵州茅台港资股东一度减持，但在近三个月时间里，通过沪股通港资又慢慢地加仓了贵州茅台。

中报显示6名前10大股东减持

在贵州茅台的半年报里，公司上半年收入了241.9亿元，同比增长33.11%；归属净利润则达到了112.5亿元，同比增长了27.81%。

面对如此优异的业绩，招商证券就指出，贵州茅台的业绩增速略超他们前期给的中报预览，业绩增速环比也有所加快。在淡季发货量较少的情况下，仍有如此增速，可见终端需求之旺盛，公司基本面之强劲。此外，该券商还把贵州茅台的目标估值定为了540元，并给予了“强烈推荐”的评级。

事实上，今年以来，贵州茅台股价就一直处于上涨态势，今年至今已经累计上涨了46.7%。从贵州茅台的股价历史走势来看，自从公司股价跌至2014年初的76.98元（前复权处理）之后，就一路大涨小回，不断创出新高，三年多时间里上涨了5倍多。

然而，伴随贵州茅台股价不断上涨，其估值是否已高一直为市场所讨论。而《每日经济新闻》记者注意到，在贵州茅台的上半年报告中，有多达6名前10大股东在出现了减持行为。

在上半年，贵州茅台第二大股东香港中央结算有限公司（可以看做港资）减持了446万股、中国证券金融股份有限公司减持了471万股、易方达资产管理（香港）有限公司—客户资金（交易所）减持了11.7万股、全国社保基金一零一组合减持了40.2万股、GIC PRIVATE LIMITED 减持了45.9万股、泰康人寿保险有限责任公司减持了92.7万股。上述6名大股东累计在上半年减持了约1108万股贵州茅台。

其实早在今年4月底，《每日经济新闻》就曾报道过，在2017年一季度，港资通过沪港通渠道净卖出了33.15亿元贵州茅台的股票。而进入二季度，从4月初至4月25日，港资通过沪港通渠道继续净卖出了1935万元。而当时，兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东告诉《每日经济新闻》记者，个别龙头蓝筹股公司股价开始出现泡沫、透支未来的盈利，因此部分持价值投资理念的外资开始撤出。

近三个月港资已悄然增持

面对贵州茅台股价创出新高（最近一次创出新高就在7月31日），而公司半年报又披露出前10大股东中有6名实施了减持，这让市场疑惑——机构都在抛售贵州茅台，为何其股价却不断上涨，屡创新高。

原因其实很简单，港资近期其实是在增持贵州茅台。虽然港资在上半年整体来看减持了贵州茅台446万股，但是从近三个月（5月至7月）的数据看，港资却杀了一个“回马枪”。

根据港交所提供的数据，截至今年4月30日，港资通过沪股通持股贵州茅台7022.6万股，持股比例为5.59%；截至5月31日，港资通过沪股通持股贵州茅台7198万股，持股比例上升为5.72%；截至6月30日，港资通过沪股通持股贵州茅台7545万股，持股比例为6%；截至7月31日，港资通过沪股通持股贵州茅台7837万股，持股比例为6.23%。从数据可以看出，港资从4月底开始就慢慢加仓贵州茅台了，而从5月至今，贵州茅台股价也上涨了17.49%。

在港交所上市的基金投资公司惠理集团就认为，盈利增长是本轮市场（主要指港股）升浪的最主要引擎，而驱动燃料则为强劲的宏观经济。对于A股，A股上市公司第一季度盈利按年增长21.5%，是6年来的最高水平。

《每日经济新闻》记者注意到，各大券商都对贵州茅台的半年报业绩表示满意，天风证券甚至将贵州茅台的股价目标价提高至了637元。