老郑说汇：美联储按兵不动 投资者不宜做空美元

每经记者 郑步春 每经编辑 毕陆名

隔夜美联储会议维持利率不变，符合预期，政策声明被部分投资者理解成“略微偏鸽”。美元周三显著下跌，但周四已经企稳反弹。近期美元利空多得出奇，几乎没什么利好，这固然会造成美元下跌，但这种“利空云集的格局”长久维持的难度极大，故投资者一般不宜过度做空美元。

美联储维持利率不变

受美联储利率会议未释出强硬信号影响，周三美元指数跌0.68%至93.426点，周三惯性下探至93.135点，然后回升。截至北京时间周四18时左右，美元指数暂涨0.15%至93.560点。

这次美联储利率会议没安排新闻发布会，在政策声明中，美联储承认了当前的通胀不及预期，这与以前所说的通胀“略微”不及预期存在着颇为微妙的差别，这说明美联储对通胀的看法应较以前更悲观了。

虽然美联储也提到“通胀下滑只是暂时现象”，但这样的表述整体上也不能算特别令人意外，与以前说得差不多，所以仍被市场人士视为偏向鸽派，所以美元杀跌。如果美联储都会对通胀缺乏底气，那么市场自然就更加没有底气了！

美联储对通胀没有底气也是十分正常的，因油价低迷总是个事实。另一个事实是：美国就业增长虽然强劲，但主要集中在低工资、低技能的工种，所以这样的就业增长应该就很难提振通胀了。

美联储政策声明暗示了可能于9月开始缩表，但这未能为美元指供太多支撑，这一方面是因该暗示并非特别强烈，一方面是因缩表计划早被市场普遍预期。

美联储当前资产负债表为4.5万亿美元，市场一般认为其将在一段较长时间内缩至3万亿美元之内。

实际上近期美元弱势并非完全由美联储态度偏软引发，还有些明显的政治因素，比如特朗普的医改案在国内屡屡碰壁，且针对特朗普“通俄门”调查也在深入。

经济、政治等种种因素均不利于美元，美元多头只能放弃抵抗，暂时任由空头打压。

美国将公布二季度GDP

目前市场中已有些对美元极度悲观的言论，如有些专家称，美联储未来有可能会被迫放弃其惯常的鹰派作风，这或导致美元在未来一年时间里崩溃。

上述言论在美元一路下跌中出现也十分正常，投资者在实战时不能过度依赖这种极度恐慌的言论。

最近美元利空多得出奇，很少能见到利好，美元下跌自然容易理解。然而不知投资者想过没有，这种“绝对的利空环境”其实维持的难度也是挺大的，未来也许只需稍有些利好，超跌的美元就可能诱发大幅反弹。

美元指数在过去的过去一个月里已经下跌了约4%，今年迄今的跌幅更是高达逾8.5%，超跌是十分明显的。

本周五美国将公布第二季度GDP初值，如果这个数据向好，则超跌的美元就极易反弹，建议投资者暂时不必过度做空美元，除非又有进一步证据证明美元基本面向弱。

就技术面看，美元指数于92.621点有较强支撑，而周一低点离此已不太远。上述92.621点为2015年8月底点，也是最近两年多美元的次低点，应存在些支撑。如果这一支撑告破，则两年多来最低点91.919点即成为下一目标。如果91.919点不幸也失守，届时美元周线应可能转为扩散三角型，90.20点一带将成为最后支撑。

因上述所有支撑距目前位置均不太远，所以投资者并不宜过分做空美元，理应提防美元的基本面出现反复。

黄金缺乏上涨空间

近期国际黄金价格涨升明显，一直涨到美联储议息开始时才开始震荡，然后又因美联储会议结果不那么鹰派，黄金即再度上涨。周四同上时间，纽约黄金期货主力合约暂报每盎司1262.2美元，稍前最高曾摸至1264.7美元。

国际金价短线当维持强势，只是再涨一些投资者就应提防回落。

由基本面看，本周三金价的上涨与美联储疑似鸽派相关，但若仔细想想，黄金上涨理由不见得就特别充分——美联储政策声明在通胀方面口气明显偏弱，也就是说通胀预期可能在未来相当长一段日期内维持在低位，而这对黄金走势不一定有利，因黄金一大功能就是抵抗通胀。

如果考虑到公债收益率，我上述的观点也基本上不会变。以美国2年期公债收益率为例，该期限的收益率自今年5月以来就一直在一个不算太宽的区域内来回震荡。换言之，无风险收益近期其实也没多少变化，这至少对黄金是没有明显支撑的。

假如再考虑到欧洲央行、加拿大央行等已较以往更强硬了，那么黄金显然就更没有理由过度上涨了。

由技术面看，金价实际上在1266美元就有压力，与今年2月高点构成对称形态。考虑到该压力离目前位置已极近，所以也不排除接下来几天冲破可能，只是即使冲过也极可能缺乏动能，持多单的投资者一般不应跟风追涨，反而应该考虑减持多单。