百丽国际7月27日退市 要约方将从电商、大数据方面入手助其转型

每经记者 段倩倩 每经编辑 宋思艰

　　鞋王百丽国际（01880,HK）私有化一事终于画上句号。《每日经济新闻》记者注意到，7月27日16:00，百丽国际正式撤销在港交所上市地位，“百变美丽”的鞋王谢幕资本市场。

　　百丽国际CEO盛百椒在最后一次业绩说明会上表示，“由于上市地位，每个季度需要披露运营数据，这使得管理层不得不追逐一些短期的盈利目标，而私有化则可以为公司的转型提供更大的空间。”

　　如盛百椒所言，退市后的百丽国际没有了向外界披露业绩的义务，可以更灵活地转型。但百丽国际的资产规模、零售网点数量均远超其它鞋类品牌，这似乎也导致其“船大难调头”。外界好奇的是，百丽国际将如何转型，参与私有化的财团又会如何退出。

　　背景：经营业绩持续下滑

　　2017年6月20日，公布私有化要约的百丽国际发了在联交所的最后一份年度报告。2016财年，百丽国际营收为417.07亿元，同比上一个财年增长了2.2%；但其毛利率进一步走低，由上一年的56.3%变为54.3%，权益持有人应占溢利（即归属于母公司股东的净利润）也由上一年的29.34亿元变为24.03亿元，同比下降了18.1%。

　　这是百丽国际第二个经营业绩出现下滑的财政年。百丽国际董事会主席邓耀在主席报告书里称，“面对鞋类业务的困境，本人心情十分沉重……（集团）除了渠道战略调整不到位、新型营销方式有所缺失之外，在核心鞋类业务中，也出现了品牌形象老化、产品更新周期过长、设计感不足、性价比降低等诸多问题。”

　　转型已经迫在眉睫。

　　但对于一代“鞋王”来说，百丽国际资产规模、零售网点数量远超同行业其它公司，这使其船大难掉头；之前身为上市公司，其肩负着向股东定期披露经营业绩的压力——转型谈何容易。

　　根据百丽国际的私有化公告，要约方计划向百丽国际投入财务和运营资源，与公司探索、尝试新的零售模式，并在技术、物流及人才方面投放大量资源。

　　此前，一位接近此次私有化财团人士对《每日经济新闻》记者表示，财团将会从电商、大数据方面入手，在前端销售和后端供应端发力，帮助百丽更快速地了解市场及消费者需求，使订货、库存等问题变得更加灵活。

　　前瞻：财团如何退出待解

　　参与此次私有化的财团由高瓴资本牵头，鼎晖投资及百丽国际管理层组成的智者创业参投。私有化完成后，百丽国际将从联交所摘牌变为私人公司。其中，高瓴资本对百丽国际的控股比例为56.81%；鼎晖投资通过SCBL持有12.06%的股份；百丽国际股东管理层所组成的智者创业持有31.13%的股份。

　　财团提出的私有化价格为每股6.30港元，百丽国际对应的估值为531亿港元，这与其鼎盛时期逾千亿元的市值相去甚远，市场普遍认为高翎、鼎晖“捡了大便宜”。

　　但本质上说，高瓴资本、鼎晖投资均为投资机构，如何退出成了外界关注的另一问题。多数人认为，百丽将回归市盈率更高的A股。

　　对此，前述接近财团的人士称百丽国际在短期内没有上市计划。“第一，机制方面来说不可能，交易完成后百丽的股东结构发生变化，而A股上市条例规定，实际控制人一旦发生变化，那公司至少3年以内不可能在A股上市；第二，高瓴资本等财团本来就没有打算让百丽再度上市，高瓴资本是一家专注长期投资的机构，它投资不是为了让公司上市。”

　　“百丽目前遇到经营问题，要先改善业绩，之后要么卖给其他企业、要么再上市。”香颂资本执行董事沈萌接受《每日经济新闻》记者采访时表示。