【机构情报站】券商：周期龙头将延续价值重估过程

每经记者 王海慜 每经编辑 谢欣

本周市场波动较大，周一创业板指数大跌超5%，盘中上证指数也一度大跌超2%，不过随后两个交易日在周期股的带领下，上证指数创出本轮反弹新高。从周四起周期股的上攻势头开始减弱，周四、周五，本轮周期行情的领涨板块钢铁股连续两天调整，而大消费板块中的白酒行业又再度启动。数据显示，今年二季度公募基金对白酒行业进行了大幅加仓。

机构继续“掘金”周期股

《每日经济新闻》记者注意到，虽然钢铁、有色板块的涨势有所收敛，但机构从周期股中“掘金”的热情不减。

有主流券商周五盘后指出，得益于行业集中度提升和下半年经济预期的改善，目前继续看好今年下半年周期龙头价值重估的过程。

在钢铁、煤炭等行业已累积了较大涨幅后，机构的视角开始转向一些滞涨领域。例如最近主流券商对于建筑板块的关注度明显提升。有主流券商表示，今年6月国内房地产投资数据比较超预期，2016年下半年房地产投资数据基数较低，预计今年下半年房地产投资数据仍有望超预期。当前房地产市场库存水平整体下行，因此即便销售端回调也不会快速影响开发商拿地热情，楼市补库存需求将持续。

作为与房地产关联较大的行业，建筑行业的先行指标订单数据，目前已全面转优。周四晚间，中国建筑交出了一份靓丽的6月新签订单数据，当月公司新签订单增速达85%，被多家机构认为超预期，同时公司6月房建业务新开工面积同比增速也较1~5月有明显提升。不仅是中国建筑订单表现出色，其他建筑央企的订单同样较好，今年上半年上市建筑央企新签订单同比增速普遍较快，甚至超预期。据国泰君安统计，A股几大基建央企上半年新签订单平均同比增速达37%，其中中国化学、中国铁建新签订单增速分别为77%和47%，位列前两名。基于对订单数据的乐观展望，上述主流券商推荐建筑央企和业绩展望乐观的园林行业龙头。

中信建投周五对化工板块中的细分子行业纯碱予以了关注。中信建投认为，纯碱有望成为第一个出现短缺的大宗化工品，缘于当前纯碱有效产能可能无法满足增长的需求，受纯碱下游的玻璃和氧化铝需求大增拉动，纯碱事实上在今年5月出现了供给缺口，并靠库存弥补。随着库存消化殆尽，预计纯碱有望在今年10月份重新出现缺口，价格也将水涨船高。

基金二季度再增仓主板

数据显示，截至7月21日凌晨，共有81家基金公司披露了二季报持仓情况，涉及705只基金（限于普通股票型和偏股型的基金），本周末多家机构对二季度公募基金的持仓情况予以了关注。《每日经济新闻》记者注意到，这轮从6月中旬起逐步启动的周期股行情，公募基金似乎未能踩准节奏，今年二季度公募基金加仓的主要是大消费和大金融板块。

根据招商证券发布的今年二季度公募基金持仓情况显示，二季度公募基金大幅减仓中游行业，继续大幅加仓消费和金融、地产，相比一季度，二季度公募基金大幅加仓了非银金融行业。虽然二季度对TMT板块（包括计算机、电子、通信）整体持仓比例基本不变，但是对电子行业持仓占比大幅提升。

二季度在加仓电子行业后，电子行业已超越医药成为最新的基金第一大重仓行业。《每日经济新闻》记者注意到，今年二季度，公募基金对消费服务的整体配置达到26.6%，历史最高值为2011年四季度的30%，距离历史最高近在咫尺，这一变化主要是因为继续大幅加仓了家电、白酒。与此同时，公募基金在二季度对机械、公用环保、建筑装饰、国防军工、电气设备等偏中游行业进行了大幅减仓。

另据国金证券的统计显示，基金二季报显示，公募主动性权益类基金的仓位由2017年一季度的82.5%小幅回升至二季度的82.85%，上升幅度为0.35个百分点。二季度公募基金继续增仓主板，这已是基金连续第四个季度增仓主板，相对应的是，这也是基金连续第四个季度减仓创业板。   

分行业来看，二季度基金增持比例比较高的行业依次为非银金融、家电、电子、食品饮料、银行等，增持比例分别为3.3%、0.94%、2.06%、1.78%、1.01%、0.86%，其中非银金融板块加仓集中在保险领域；二季度基金持仓处于历史高位的行业有家电、建材、电子、白酒（处于2013年以来的高位），虽然经过多个季度的连续增仓，二季度基金持有银行和保险行业的仓位处于历史中位。

相较于偏爱金融、消费，对于周期性行业，二季度公募基金显得厚此薄彼。华创证券统计指出，化工行业在去年末达到公募基金阶段性仓位高点7.89%后，仓位便一路下行，今年二季度仓位再度下降1.37%，成为减仓幅度最大的行业。计算机行业自2016年以来遭遇持续减仓，二季度的减仓幅度仅次于化工。虽然近期煤炭、钢铁行业强劲上涨，但从基金持仓来看，机构还较为谨慎，行业依然延续低配状态，二季度仓位分别为0.71%与0.22%，基本与一季度持平。