去年卖一汽丰田股权，今年又增资，夏利扭亏在玩什么套路？

每经记者 赵成 每经编辑 杨翼

从“保壳战”到公司管理层“换血”，再到押宝新骏派，急需扭亏的一汽夏利（000927，SZ）近年来可谓动作频繁，但却收效甚微。

根据一汽夏利2017年半年业绩预告显示，上半年，归属于上市公司股东的净利润为亏损7.15亿元~6.65亿元人民币（下同），较去年同期亏损的5.19亿元再度扩大。

而据一汽夏利6月产销快报显示，上半年，一汽夏利累计销量为1.15万辆，同比下降39%，而其绝对主力“骏派”系列累计销量仅为5429辆。

就在销量和利润均面临困难的同时，一汽夏利近日发公告称，公司以及天津一汽丰田汽车有限公司（以下简称一汽丰田）的其他各股东方，拟按持股比例向天津一汽丰田注资34.31亿，用于投资建设一汽丰田“新第一生产线”项目。

据了解，各股东方对一汽丰田第一阶段的总增资额 为18亿元，预计于近期实施（一汽夏利出资金额为2.7亿元），剩余部分增资 16.31亿元待一汽丰田后续董事会确定后实施（一汽夏利拟出资的金额为2.4465亿元）。

此外，一汽丰田的“新第一生产线”项目投资总额达54.1亿元，剩余的19.79亿元资金将来源于银行贷款 ，而该项目建成后将形成年产10万辆紧凑型 SUV车型的能力。

事实上，早在2015年，一汽夏利就曾通过向一汽股份出售资产，使得公司所售资产增值10.2亿元，从而摆脱了摘牌的困境；而去年8月，一汽夏利再次进行重大资产重组，其向一汽股份出售所持有的一汽丰田汽车有限公司15%的股权，并获得了17.76亿元的实际收益。

去年出售所持一汽丰田15%股权，如今又进行增资，一汽夏利的扭亏“套路”让外界有点看不懂。

对此，有分析指出，一汽丰田作为一汽夏利持股15%的联营企业，在新产品投产后，将为一汽夏利带来投资收益增长。而对一汽夏利此前的两次出售股权，业界多数观点认为是“仅让账面数据变得好看”，对公司的长期发展无太多实质帮助。

反观一汽丰田近来的发展，NBD汽车（微信号NBD-AUTO）了解到，今年上半年，一汽丰田得益于新车销量增长，营业收入和净利润均出现增长。

在新车销量方面，上半年，一汽丰田累计销售新车34.5万辆，同比增长6.3%。其中，卡罗拉家族累计销量近17万辆，RAV4荣放6月的销量达1.1万辆，同比增幅达118%。

一汽夏利在公告中发布了一汽丰田的上半年经营业绩，2017年上半年，一汽丰田营业收入246.51亿元，占去年全年的51.59%，在净利润方面，一汽丰田净利润为7.6亿元，占2016年全年的56.89%。

中融创投基金管理（北京）有限公司董事长曹鹤进一步表示，“尽管一汽夏利此次属于正常投资，但这将会为其带来积极回报，因为无论是品牌力还是产品，丰田均有明显优势，而从目前在建的‘第一生产线’正式投产时间节点来看，该项目是可以看到效益的。”

对此次增资，一汽夏利有关方面也表示，此次向一汽丰田增资，有利于扩大该公司产能，所生产紧凑型 SUV 产品填补了该公司的产品空白，各方股东均按持股比例进行增资，没有损害公司及股东的利益。

此外，业内普遍认为，明年6月建成并投产的一汽丰田“新第一生产线”，生产的首款车型很有可能是丰田C-HR车型，而这也将为一汽丰田2020年销量突破100万辆的目标，打下坚实基础。

“目前新车的中文名字还没有确定，但该车型是在丰田TNGA架构下生产的紧凑型SUV,并定位高端。”一汽丰田一位内部人士向NBD汽车表示。

众所周知，SUV持续高增长一直以来被认为是我国汽车市场的有力支撑，然而，在我国车市整体增长放缓的当下，此局面在今年上半年出现了拐点。

数据显示，今年上半年，尽管SUV细分市场仍保持同比上升趋势，但销量增幅下滑明显，由去年同期的44.26%下降到今年的16.83%。

“近两年来，竞争加剧导致SUV市场增长趋缓，2020年前，我国SUV市场将触碰到‘天花板’，该细分市场很难再出现此前那样的高速增长。”曹鹤在接受NBD汽车采访时表示。

事实上，当丰田这类车企都在向下做产品布局和延伸时，也在一定程度上说明这个细分市场已趋于饱和了，毕竟紧凑型产品与中大型产品相比，利润要低很多。

由此来看，在国内SUV市场面临触到“天花板”的背景下，一汽丰田未来能给一汽夏利带来多少投资收益，唯有等待时间的检验。