子公司持续亏损被注销 涪陵榨菜称不影响外延并购战略继续推进

每经记者 鄢银婵 实习记者 王琳 每经编辑 张海妮  

7月17日晚，涪陵榨菜(002507，SZ)公告，公司董事会同意注销全资子公司贵州省独山盐酸菜有限公司（以下简称独山公司）。

据了解，过去几年，独山公司一直深陷连续亏损的泥淖，其自从2011年被涪陵榨菜全资收购之后，仅2011年和2013年实现盈利。被收购以来，独山公司已累计亏损232.09万元。

涪陵榨菜董秘韦永生向《每日经济新闻》记者表示，由于业务体量较小，独山公司的注销对公司影响不大，且独山公司已有的产品品类也会在后面适时再以其他方式进行恢复。“与此同时，独山公司的注销对涪陵榨菜现有的外延并购式发展战略不会构成影响，未来公司的并购方向可能会放在酱类产品的公司。”

连续亏损致注销

7月17日，涪陵榨菜公告宣告，公司全资子公司重庆市邱家榨菜食品有限责任公司于2011年收购的独山公司注销。

涪陵榨菜2016年年报显示，独山公司注册资本为300万元，主要经营业务为加工、销售盐酸菜、辣白菜、榨菜、萝卜、蔬菜制品、辣椒制品、酱油、乳化符合调料味料及日用杂品。

对于独山公司注销的原因，涪陵榨菜表示，集团公司于2017年4月完成了内部业务结构调整和资产整合，独山公司现成为集团公司的三级全资子公司，不符合国企扁平化改革的要求。

与此同时，涪陵榨菜表示，独山公司主营业务产品市场萎缩，近年经营处于亏损状态，难以为集团公司增加利润。

独山公司过去几年一直深陷于连续亏损的泥淖。财报显示，独山公司自2014年以来持续亏损，2014~2016年净利润分别为-57.11万元、-56.56万元和-57.3万元，2017年上半年更是录得净利润-60.2万元，净利润亏损有进一步扩大之势。自从2011年被收购以来，独山公司已累计亏损232.09万元。

韦永生表示，独山公司多年亏损主要有两个原因：一是产品的市场需求量一直没起来；二是独山公司2014年开始与独山县政府签署项目搬迁协议，且随后的搬迁工作一直进展较慢，由于项目搬迁涉及新的厂房和配套设施完善，会影响到独山公司的连续性生产经营，所以独山公司自2013年以来也一直不敢进行大的生产投入。

此外，涪陵榨菜公告透露，独山县政府目前为独山公司项目搬迁指定的地方与双方所签订《独山盐酸菜项目退城入园协议书》约定的地块未达成一致，独山政府承诺的相关配套基础设施在短期内无法完成，不具备新建生产线条件，短期内无法恢复正常生产经营，目前独山公司经营处于停滞状态。

“由于独山公司的营业收入只有几百万元，体量较小，所以此次注销对公司影响不大。”韦永生补充道，“此外，等到与独山县政府约定的地块落实，相关配套基础设施完备之后，独山公司生产的产品品类之后也会适时进行恢复，具体的操作方式为建立新的生产基地，并利用现有子公司的销售条件进行销售。” 

外延并购或瞄准酱类产品公司

事实上，早在去年6月13日，涪陵榨菜终止了拟发行股份及支付现金购买国内某调味品生产企业90%以上股权的重大资产重组事项。

但涪陵榨菜的内生和外延式并行发展战略并未因此受到影响，其在2016年年报中表示，将依托资本市场，加快适时实施并购步伐。

韦永生也向《每日经济新闻》记者强调，独山公司的注销并不与公司的现有战略相矛盾，外延并购仍是公司的发展战略，未来的并购方向可能会放在酱类产品企业。

一位不具名的券商研究员表示，外延并购在调味品行业比较常见，像国外的日本龟甲万和美国味好美等调味品巨头也都侧重于进行外延并购式发展，涪陵榨菜的外延并购发展值得期待，也已经为其带来了收益。

早在2015年，涪陵榨菜收购了四川省惠通食业有限责任公司，不仅为其开拓了泡菜这一重要产品品类，更是在2015年和2016年分别为其带来了221.77万元和591.39万元的净利润。

涪陵榨菜在2015年和2016年也分别取得了归母净利润1.57亿元和2.57亿元的好成绩，分别同比增长18.94%和63.69%；2017年一季度的扣非后净利润达6194.63万元，同比增长27.01%。

民生证券的研报认为，受益于其外延式并购发展，涪陵榨菜的毛利率和市场占有率均有所提升。

“但是，涪陵榨菜的外延并购发展能否成功，取决于并购双方的融合效果，例如，涪陵榨菜可以通过其现有的优质经销商渠道为新并购的产品线进行推广，管理方面的融合也至关重要。”上述券商研究员表示。