第一财经APP 记者 李隽
当前A股投资者最关心的，除了上证50顶在哪里以外，创业板大底在哪里也牵动着投资者的神经。7月17日开盘，创业板指突然“闪崩”，最高跌幅逼近5%，创出本轮两年多熊市的新低1659.31点，虽然10点前就开始反弹，但似乎依然无法扭转近期颓势。
综合各方市场信息，造成创业板17日“闪崩”的原因包括：乐视网上半年业绩预亏，温氏股份等权重股也业绩不如预期，不少指标股上周四、上周五就率先闪崩;鱼跃医疗、万东医疗实际控制人因内幕交易被查;金融监管进一步加强，有更多的去杠杆预期，直接融资更受重视，担忧股票供给增加。
半年报“地雷”频现
7月14日晚间，乐视网发布2017年半年度业绩预告，称由于受到乐视体系资金流动性紧张等原因影响，今年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损6.3亿元—6.4亿元，而上年同期则是盈利2.8亿元。温氏股份、雪浪环境、贝因美等多家公司业绩预告都不如预期，不少公司在14日就出现闪崩。
然而，创业板又有多少个乐视网?
历史总是惊人的相似。2000年前后，世通利用兼并、收购等手段扩张，一次次上演“小鱼吃大鱼”和“快鱼吃慢鱼”的戏法，迅速发展为全美第二大长途电话公司、全球第一大互联网供应商。而2001年开始，该公司被发现虚增利润，2002年纳斯达克将该公司摘牌。
2012年到2015年，以乐视网为代表的创业板公司的“神话”，在于这些公司都通过并购资源整合，以此来增加每股收益，增加每股净资产，而并购重组的钱并不来自于自身，资金都来自场外融资等，这些参与认购的资金过去对成长股热捧，主要因为赚钱效应和流动性较好。
但随着认购定增的机构被深度套牢，现在流动性溢价和赚钱效应都逐步缺失，这显然在未来会增加创业板公司的融资难度，当融资能力不如以往，业绩增速也自然会大幅下滑，如果“圈不了钱”做不了并购，或许“故事会”和业绩增长很可能也无从谈起了，半年报预告频频出现“地雷”也可能继续大面积出现。
监管趋于严格，重视直接融资
另外，鱼跃医疗、万东医疗实际控制人因内幕交易被查，曾经的明星股鱼跃医疗17日上午就已经跌停，这也引发投资者恐慌心理，业绩和监管双重担忧之下，自然是中小创的投资者继续杀跌，作为医疗行业不错的投资标的都遭遇这样的境况，以后严查内幕交易或许陆续有来。
第五次全国金融工作会议在千呼万唤中召开，以“顶配”的规格对金融发展与金融监管做出明确，对金融市场未来发展影响深远。发展直接融资被提到前所未有的高度，同时强调清理规范中间业务环节，避免变相抬高实体经济融资成本。为应对混业发展，未来将设立国务院金融稳定发展委员会，同时加强功能监管、重视行为监管。
直接融资大发展，意味着资本市场上的IPO和增发融资将会继续，最近上市公司定增获批速度也有所加快，这使得投资者担心“去杠杆”和股票供给增加之下，市场只能进一步下跌。
创业板的大底到底在哪里?参考2000年3月到2002年9月纳斯达克的大跌，持续时间是两年半，跌幅逼近80%，从时间上和幅度上，当前A股的创业板和纳斯达克当年依然有一定差距，加上上述宏观政策环境依然不利，创业板的大底或许还需要慢慢磨出来。
另一方面，当前创业板指的市盈率依然在50倍左右(如果更多的业绩地雷出现，市盈率会更高)，而2012年历史大底创业板市盈率平均在30倍左右;当前投资者保持耐心，等待中小票熊市结束，或许是更理性的选择。
每日经济新闻客户端