收评：沪指三连跌失守3200点 中小创尾市翻红

今日沪指延续调整态势，收盘小幅下挫0.2%，日K线遭遇三连跌，失守3200点整数关口；深证成指收盘下跌0.14%。中小板、创业板尾市翻红，其中，中小板指收涨0.07%，创业板指收涨0.16%。两市合计成交4400多亿元，市场人气低迷，行业板块多数收跌。

对于目前的市场，机构们纷纷发表观点：

国信证券：资金涌向业绩持续向好、估值偏低的公司

国信证券认为，从前几个交易日表现来看，市场成交量虽有所回暖，但却显露出放量滞涨的迹象。特别是估值偏高的个股，其反弹空间受限、调整趋势依旧存在。另外，目前市场对业绩半年报比较敏感，业绩不稳定、低于预期的公司很快在股价上就会有反应。与此相反，对于业绩持续向好、估值偏低的公司，资金会不断沉淀下来。

上投摩根：A股热点将扩散

对于未来市场，上投摩根基金预计，三季度总体流动性环境比二季度有所改善，市场热点会有所扩散。股市流动性也会阶段性触底，加之近期出现的大小非净增持等积极信号，高增长、估值合理公司将有所表现。

上投摩根基金表示，从市场风格来看，成长股在经历了年初以来的估值调整后，其中部分龙头企业估值已经出现吸引力，预计三季度有望有所表现。行业上，电子、传媒、旅游、医药、新能源车、PPP龙头以及部分化工子行业基本面向好，符合增长和估值相匹配的特征，相对估值有上升空间。二季度领涨的白马价值股预计将出现分化，业绩确定，估值较低的品种仍可能会有所表现。

华福证券：高处不胜寒 追涨需谨慎

从技术分析来看，股指冲击缺口高位遇阻回落，可见上方压力重重，鉴于整体赚钱效应较弱，热点散乱等影响，建议投资者控仓观望，小打小闹为主，谨防追涨。

申万宏源：突破“底部区域”框架的概率并不大

5月上证综指见底以来，“结构选择困难症”就一直困扰着市场，宏观不确定性依然存在，但投资者在A股市场上却很难找到景气度尚可，且有明确安全边际的“错杀”方向，我们将这种现象称为“A股资产荒”。究其原因，我们看到2017上半年，A股市场呈现出龙头股的结构牛市和非龙头的结构熊市并存的市场特征。一边是景气向上，2017年确定性高的“漂亮50”，实际上是全球消费品和信息技术板块业绩牛市的组成部分。这些绝对龙头已演绎出牛市思维，却与市场总体“底部区域”的格局对比鲜明，显得有些格格不入。而另一边则是受困于缺乏业绩趋势，金融监管法制化建设，以及利率高企抑制风险偏好的非龙头。现阶段A股景气和估值匹配度较高，估值水平处于历史中位数附近的比例明显提升，这反映出结构牛与结构熊的演绎可能皆已过半途，此时行业结构性价比的横向比较将变得困难，归于艺术。

对于市场是否会先下跌到估值安全边际出现的位置？申万宏源认为，小周期回调（例如7月）固然必要，但A股市场兑现深幅调整，突破“底部区域”框架的概率并不大。一方面，全球估值比较角度看，A股资产正体现出吸引力。A股估值不论从绝对水平的横向比较，还是从历史估值的相对位置都较欧美市场更低。以人民币双向波动区间确立和A股纳入MSCI为契机，外资有望对A股底部区域构成支撑；另一方面5月上证综指3016点对应着三个过度悲观的预期，而现阶段三个过度悲观的预期都已被证伪。

东方财富证券：“一九”割裂行情延续

在当前严重割裂的“一九行情”中，建议投资者仍以回避题材品种为宜，从避险的角度去进行配置，除了银行、保险外，房地产板块中的大市值龙头品种也可作为选择之一。“强者恒强，规模为王”，相对中小型房企，龙头房地产公司有更为充裕的储备，且有一定的并购预期，对于房地产调控的抵抗能力也明显强于中小地产公司。

海通证券：市场仍是多头趋势 整体偏价值风格将不变

海通证券认为，近期“漂亮50”回调源于部分资金获利兑现。经过去年三季度以来大幅上涨后，目前“漂亮50”组合PEG只有0.76，仍然是A股中较优的资产组合。另外从资金角度看，最近一周多沪、深港通北上资金在卖出格力电器、五粮液等“漂亮50”类个股，但卖出的绝对金额并不大，更多的是部分资金获利兑现。

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