万达“轻资产”战略转型跨出最大一步

7月10日上午，整个商界都被一则重磅消息震惊了：万达商业与融创中国联合发布重大公告，万达将13个文化旅游城项目及76个酒店转让给融创。

万达集团的战略转型，一向以其前瞻性和魄力大受到业内称道，但这次交易中体现出来的决心和勇气，仍超出业界预期。在对突如其来的消息进行简单消化后，笔者认为，这是延续了万达集团“轻资产”转型的战略意图，也是迄今为止，万达“轻资产”战略转型中迈出的最大一步。

此番交易的实质是万达把交易涉及的文旅和酒店项目的资产和负债转移到融创身上，万达只负责品牌和运营管理。这意味着万达“轻资产”转型的全面深化。

在万达此前的轻资产转型中，主要的运作目标是围绕万达广场进行的，其进展非常顺利。今年上半年，“轻资产”万达广场就发展了26个，大幅超出了计划。预计今后每年“轻资产”万达广场在40至50个左右。

轻资产模式对品牌输出方要求极高，一般只有强势品牌才能做到。此番万达文旅项目也进入“轻资产”运作，这说明万达文旅项目的品牌建立起来了，万达到了全面靠品牌赚钱的时代。

此番转让的一个直接结果是万达债务水平大大降低。万达商业的负债本来也不算高，通过这次资产转让，万达商业负债率将大幅下降；这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内，清偿绝大部分银行贷款。

从万达集团目前手头资产来看，重资产项目主要就是万达广场、万达文旅城和万达酒店。而万达广场中，增量部分基本以“轻资产”为主，存量部分则已进入良性循环，租金逐年上升，没有太大负债压力。要说有一定负债压力的，也就是万达城和万达酒店了。

而在此番转让之后，万达商业负债压力将全面消解，万达集团也将“一身轻松”，真正变成轻资产公司了。

有人也许会担心资产转让对万达商业的利润带来影响。从万达商业的角度来看，预计2年左右，万达商业租金等收入将超过地产收入，这次转让使万达商业成为真正的商业服务企业。

比短期利润的影响更值得关注的是，商业模式转换后，其市场价值也会相应转变。从资本市场的角度来看，地产类上市公司的市盈率一般10倍左右，而服务型企业的市盈率可以达到三四十倍。这意味着转型后万达商业的市场价值将更高。

从整个万达集团的转型历程来看，此次资产转让，充分体现了万达集团全力发展“创新型”、“轻资产”业务的决心。这次战略转型，将是万达历次转型中最重要最核心的一次，它标志着万达集团彻底完成“去地产化”，真正成为服务业巨头，成为全球商业史上大型房企转型更为成功的一个标杆。

文/乔新峰