业绩承压市场单一 惠天热电欲“南飞”试水冷热联供

每经记者 岳琦 实习记者 肖达明 每经编辑 陈俊杰

作为老牌地方供暖企业，惠天热电（000692，SZ）长期面对沈阳单一市场单一业务的增长局限。在供暖费调整及业绩压力下，惠天热电终于迈出沈阳“向南飞”。

7月8日，惠天热电公告称，其与三家企业合作在湖北省武汉市成立合资公司，在南方市场开展冷热联供及综合能源利用业务，虽然惠天热电投资额占比较小，但其认为这是“进军南方市场的有利契机”。

沈阳当地的供暖企业竞争激烈，随着沈阳市的供暖价格10年时间两次下调，惠天热电供暖业务业绩堪忧，去年依靠补贴才得以盈利。在这种情况下，惠天热电开始切入供暖呼声逐年升高的南方市场，而其目标市场武汉，也正面临供暖计划10年难推进的尴尬局面亟待解决。

参股试水武汉“冷暖联供”

按照公告，惠天热电拟与中节能建筑节能有限公司（以下简称节能建筑）、江苏德威能源开发有限公司（以下简称德威能源）、武汉国有资产经营有限公司（以下简称武汉国资）合作组建合资公司，商业模式将是提供集中供暖、供冷和生活热水服务。

合资公司名称暂定为中节能德威建筑能源有限公司，注册资金1亿元，其中，惠天热电公司出资1000万元，持股10%，将推荐一名代表进入董事会。而节能建筑和德威能源则各自出资4000万元，合计持股80%。公告介绍，节能建筑为北京市涉及工程建设和环保等领域的企业，而德威能源则为江苏省宜兴市当地企业，涉足热电领域。从三者各自从事的领域来看，其业务与这一项目关联度较高。

武汉国资10%的持股或许意味着，项目已经受到了武汉市政府部门的支持。事实上，考虑到武汉市长久以来的“供暖焦虑”，引入外援并不令人意外。

荆楚网报道，2006年10月，武汉市“冬暖夏凉”工程启动，欲图通过铺设城市热力管网，对覆盖范围内的用户进行集中供热和提供热水，并提出到“十二五”末惠及60万人的目标。然而，截止到2016年，“冬暖夏凉”工程已推进10年，在“十二五”末交卷时，任务目标却仅仅完成十分之一。

就在不久前的7月4日，武汉市政府还发布了能源发展“十三五”规划，要求发展集中供热工程。形成以“热电联产为主、燃气空调和地源热泵为辅、其他供暖方式多元互补”的格局。

由此可见，相比集中供暖成熟的北方市场，武汉作为政策支持度高，项目完成度较低的供热市场，或许适合成为惠天热电进入南方市场的切入口。

供热降费挤压利润

虽然惠天热电此次仅入股合资企业出资较少，但作为长期以来一直局限于沈阳当地市场的上市公司，这一小步具有标志性，背后则是惠天热电面临的盈利能力以及竞争压力。

作为成熟的北方供热市场，沈阳市场竞争激烈，惠天热电则表现出较强的扩张意识。公告显示，沈阳市供热面积2亿多平方米，到2014年止，惠天热电供热面积达到了约5500万平方米，占沈城总供热面积约1/4，在市场上具有举足轻重的地位。但是，沈阳市当地有供暖企业300余家，供热市场竞争非常激烈。

到了2016年，随着沈阳市政府推行“拆小联大”政策，计划拆除市内全部20吨以下燃煤锅炉，未来进一步拆除40吨以下燃煤锅炉，涉及4300万平方米的供热面积。惠天热电抓住政策时机拓展，当年供热面积达到了5900万平方米。然而，其实际开拴面积却仅为5092万平方米。

除了市场竞争激烈，当地供暖降费或许也构成了惠天热电走出去的动力。年报显示，惠天热电2014到2016年三年供暖业务的毛利率分别为5.51%、15.31%和-1.90%。2016年整体营业利润为-5822.4万元，当期依靠1.69亿元的政府补贴才得以盈利。

在2015年11月份，沈阳市物价局要求，居民住宅供暖价格从28元调整到每平方米26元。这是近10年时间里的第二次降费，上一次降费是在2008年。显然这将直接影响公司盈利能力。

惠天热电自己也在公告中坦诚，近年在供暖价格不升反降的情况下，“一直在寻求新的利润增长点”。除此之外，国内环保力度的逐年加码也让其面临成本压力。2016年年报也提示风险称，公司在新热源建设以及环保设施资金投入、环保运行成本等方面面临较大压力。

对于异地投资的规划以及“走出去”原因，记者试图联系惠天热电董秘办评论，但直至截稿未能接通。