港股上半年涨幅全球靠前 下半年投资还看三大主线

每经记者 袁东 每经编辑 何建川

此前估值一直相对全球平均水平较低的港股市场，在2017年上半年（截至7月7日）恒生指数累计上涨了15.18%，其涨幅在全球范围也属于“优等生”。

随着内地资金通过港股通大量南下，港股市场与内地资金的联系也是越来越紧。伴随港股市场整体估值的上升，以及一些个股不断的创出新高，那么在下半年怎么去投资港股就成了一个大问题。

上半年港股涨幅全球靠前

在今年上半年，恒生指数长期领跑全球主要市场指数，只是在近期出现了一定程度的滞涨，但是上半年的涨幅仍然全球靠前。

恒生指数上半年上涨了15.18%，超过了纳斯达克指数的14.30%、富时指数的2.91%、DAX指数的7.91%，在主流的市场指数中，仅次于KOSPI的17.44%和孟买SENSEX30的17.78%。

一些投资者熟知的股票也屡创新高，如腾讯控股（00700,HK）上半年大涨42.26%，而中国恒大（03333,HK）和吉利汽车（00175,HK）更是分别大涨了220.5%和138.41%。

不过需要注意的是，虽然恒生指数涨得风生水起，但是恒生国企指数的涨势却相对落后，今年上半年仅上涨9.12%。

港股市场在经历了上半年的上涨后，兴业证券表示，“港股处于牛市初期，增量市场。我们去年初看多至今，港股行情已大幅上涨，但仍只是“底部的顶部”。看过去30年经济周期和股市牛熊周期，港股仍处于历史估值底部，经济转型、制度创新将推升估值。”

下半年投资港股三大主线

在上半年港股市场并没有什么颠簸，就曾成功涨至了26000点，那么下半年港股是否还将一帆风顺？

兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东向每经投资宝（微信号：mjtzb2）表示，港股三季度行情的颠簸风险加大，要寻找性价比好的资产，而不要盲目追高。首先，牛市初期投资者获利丰厚但信心仍待坚固，获利回吐的压力需要释放。其次，三季度要提防欧美股市波动、特朗普减税不达预期等对风险偏好的影响。毕竟欧美等主要市场的估值不低，VIX（波动率指数又称恐慌指数）等指数反映的风险偏好过高，港股市场存量上仍由机构投资者主导，全球其他主要市场的调整风险会影响短期港股行情。第三，三季度腾讯股价可能受美股科技股龙头调整而面临休整。

另外，第一上海证券也指出下半年影响港股市场的因素：第一，美联储利率正常化进程稳步推进，缩表也将在今年开始实施，同时，欧洲央行宽松货币政策也开始有转向苗头，港股面临国际资金流出压力；第二，人民币汇率的相对稳定使得香港作为“规避汇率风险”的避风港的优势有所弱化；第三是全球地缘政治关系恶化。

此外，该券商还认为港股市场已经转向结构性机会，投资应该遵循以下三大主线：主线一是传统行业及新经济行业中的龙头公司；主线二是低估值、高派息、高ROE（净资产收益率）的优质公司；主线三是A/H价差不断缩窄，且基本面向好的标的。