新三板年中展望： 二次创业周期有望开启

盛景荃

2017年已然过半，回看新三板艰辛走过的2017年上半年，可谓喜忧参半。

2016年岁末、2017年年初之际，许多券商密集发布2017年新三板策略研报，部分私募机构亦相继发声，预测2017年新三板市场既是蜕变之年又是转折之年。但是时已过半，私募机构做市制度、大宗交易制度、竞价交易制度、创新层差异化制度、200人股东问题、“三类股东”问题、公募基金入市等政策不确定性仍然让市场的预期难言乐观。

当新三板站在2017年时间中点，年初的预测和设想下半年是否能兑现，市场的走势将如何，都成为各方关注的焦点。

上半年低迷势头延续

在多家券商的研报中，“低迷”成了描述上半年新三板市场的主题词。

据东方财富Choice金融终端数据显示，2017年新增挂牌企业1151家，挂牌总量较2016年末增长11.33%，挂牌增速明显放缓；做市指数1064.92点，半年跌幅为4.24%，从4月初开始做市指数一再创新低；协议转让公司数量成倍增长，做市公司数量占新三板挂牌公司数量的13.58%，较2016年年底的16.27%有所下降；市场成交量呈低迷状态，平均换手率仅5.27%，整个上半年没有股票交易的公司有6827家，占整个市场挂牌公司数量的60.34%；定增融资额并没有随着挂牌公司数量增多而同步增长，上半年融资金额为939.76亿元，接近去年同期数据……

政策层面波澜不惊，监管收紧成为常态，年初市场预测的政策落地不多：投资者准入门槛未有实质性调整，新一届创新层阵容出现较大变动，成功IPO转板案例大量增加，做市转协议蔚然成风，私募做市难觅其踪……

中泰证券张帆团队认为，上半年新三板主要体现了股权投资市场和A股预备板的属性。

下半年发展：风物长宜放眼量

对于新三板市场下半年的展望，安信证券诸海滨给出了自己的看法：“在上半年市场这么弱的情况下，还有两三百家做市股票创出了新高，非做市的股票数量则更多，所以这个市场有足够的容量做好投资，特别是股票投资。总的看法是，下半年的投资机会，四季度的机会要比三季度大。从行业来看，很多公司已进入价值投资的区间。未来交易制度的改革会带来市场30%至40%的增量。”

对于哪些行业将成为下半年的投资热点，中泰证券根据行业研究的覆盖范围，持续看好医药健康、新材料、新消费等新兴行业龙头企业。

东北证券认为，当前市场悲观氛围来自政策创新预期落空。新三板下半年行情将前低后高，三季度大概率延续二季度的行情，持续小幅下跌。随着新的政策周期四季度开启，新三板二次创业周期有望真正开启。

“‘稳字当头’是资本市场的主基调，2017年对于新三板而言，更多体现的是全面监管、从严监管的监管先行管理思路。”联讯证券某资深研究员认为，从当前形势来看，监管层态度仍以谨慎维稳为主，新三板或将继续维持现状，做市指数将在底部徘徊，建议投资者保持平常心，谨慎波段操作。联讯证券预计，11月前后将是下半年新三板市场的重要分水岭。