招商蛇口150亿公司债获深交所放行 地产公司债渐松绑？

每经实习记者 吴抒颖 每经记者 杜冉乐 每经实习编辑 任芷霓

等候了数月之后，招商蛇口150亿元的小公募债终于成行。《每日经济新闻》记者从深交所公司债平台最新获悉，招商蛇口拟发行的150亿元小公募债申请已于近日获得深圳证券交易所通过。

不过，上述150亿元公司债属于小公募债品种，按照规定仍需证监会进一步审核，然后决定是否最终放行。

实际上，去年下半年在调控加码和金融去杠杆的双重夹击之下，证监会、上交所自彼时陆续发布针对房地产业公司债分类监管方案，境内发债明显受阻。

中原地产的统计显示，今年上半年，房地产企业在内地通过私募债、公司债、中期票据等（不包括股权融资）的融资规模为1771.8亿，与去年同期相比，降幅达74%。

上述招商蛇口公司债也在彼时受到了交易所的质询。记者查询发现，招商蛇口9月底向深交所提交了公司债申请，到11月19日获得该交易所反馈函。

该反馈函向招商蛇口提了4个问题，除要求补充披露房地产业务所在地市场供求、价格变动、政策变化及去库存化情况等之外，还要求其明确募资用途中补充流动资金及偿还银行贷款的具体金额及详细计划，补充披露本次债券发行后的资产负债结构变化情况。

但根据《每日经济新闻》此前的报道，去年12月底，招商蛇口拟申请发行150亿元小公募债仍处于“中止”状态。

及至3月底，深交所向招商蛇口发出第二份反馈函。反馈函要求招商蛇口补充提交2016年年度财务报告及审计报告，并在募集说明书中补充披露2016年度财务数据并进行财务分析，此外，还需要请评级机构说明财务数据的更新是否会影响目前的评级结果并要求发行人和中介机构更新其他涉及财务数据的申报文件。

三个月后，这笔公司债终获得交易所放行。

国泰君安分析师刘斐凡向《每日经济新闻》记者分析称，由于目前银行信贷趋紧，因此交易所针对部分资质较好的房企的公司债适当放行。

按照此前深交所下发的《关于试行房地产、产能过剩行业公司债券分类的函》，所涉及的发行人应资质良好、主体评级在AA及以上，是能够严格执行国家房地产政策和调控政策的房企，包含以下4种类型：境内外上市房企；地产央企；省级政府（含直辖市）、省会城市、副省级城市及计划单列市的地方政府所属的房企和中房协前100名的其他民营非上市房企。

据招商蛇口的《募集说明书》，经中诚信证券评估有限公司评级，招商蛇口的主体信用等级为 AAA，本期公司债券的信用等级为 AAA，公司债券的信用质量良好。

此外，招商蛇口的央企身份也是此笔公司债获得放行的因素之一。业绩报告显示，2016年招商蛇口实现营业收入635.73亿元，同比增长29.16%。

此外，招商蛇口也是房企转型的开拓者。招商蛇口探索出了“前港、中区、后城”独特的产业发展模式，明确了邮轮产业建设与运营、园区开发与运营、社区开发与运营三大业务协同发展的业务版图。

年报显示，招商蛇口三大业务板块均表现不俗。报告期内，园区开发与运营实现营收70.94亿元，占比11.16%；社区开发与运营实现营收561.39亿元，占比88.31%；邮轮产业建设与运营实现营收3.4亿元，占比0.53%。