“新都退”即将终止上市 优胜劣汰加快

“新都退”即将终止上市。可以预见，在监管坚持零容忍、IPO日趋常态化的同时，A股退市有望常态化。随着退市制度执行力度的不断加大，未来A股市场将强化有进有出，激活存优汰劣的机能，资本市场配置资源和服务实体经济的能力也将大幅提升。

去年以来，随着IPO常态化的推进，上市公司数量逐步增多，市场亟需与之匹配的退市制度，从而确保上市公司的整体质量。2001年以来，我国证券市场主动退市的上市公司约40家，强制退市的约51家，与美国等成熟资本市场6%至8%的年均退市率相比，退市难仍是A股市场的顽疾。

为了发挥资本市场的资源配置功能，监管部门推进了一系列改革，退市制度就是其中的重要一环。2014年，证监会出台《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，这被业界称为“最强退市制度”。经过一段时间的酝酿，今年证券市场退市和暂停上市的力度明显加大。

证监会副主席姜洋此前表示，对于走不动、跟不上或者有重大违法的上市公司，要严格执行强制退市制度，实现优胜劣汰，增强市场活力。目前市场上“走不动、跟不上”的上市公司不在少数，这类上市公司“苟活”于市场，不仅导致市场投机行为加剧，也在整体上拉低了上市公司的投资价值，让这些公司退出市场是题中应有之义。

无论新兴市场还是成熟市场，通过严格的退市制度实现股票供求均衡都是至关重要的一环。同时，作为重要的基础性制度之一，退市制度对推动资本市场发展有重大意义。市场化程度较高的证券市场通过其内在的动态调整机制，不断吸纳优质上市公司，同时不断淘汰劣质公司，以提高资源配置效率。因此，成熟、有效的证券市场应该是双向开放、有进有出的市场。

构建良好的市场生态，不仅要做“加法”，还要做“减法”。只有退市机制与上市机制相配合，让A股市场有进有出，吐故纳新，才能实现市场资源的有效流动。我国正在逐步建立并完善符合证券市场“新兴加转轨”的特点并与国际接轨的退市制度，真正发挥市场优胜劣汰的功能，让股市“不死鸟”神话破灭，实现价值投资理念的回归，促进市场的健康稳定发展。

在推进退市常态化的过程中，应进一步完善对投资者的保护。毕竟，上市公司退市，利益受损最严重的可能是持股的投资者。可以考虑加强退市公司的投资者赔偿，引入集体诉讼制度，以此来切实有效地保护投资者的利益。