高盛投资策略又被“打脸” 说好的油价涨到55美元呢？

图片来源：视觉中国 每经记者蔡鼎每经编辑兰素英 国际投行高盛（GoldmanSachs）的投资预言再次遭到“打脸”。 近期，高盛发布了一份研究报告，承认对今年的国际油价走势解读错误。在这份报告中，高盛解释了误读市场的原因，承认其违背了大宗商品投资的基本原则。《每日经济新闻》记者注意到，这已不是高盛第一次“打脸”了。 高盛：违反大宗商品投资的三大基本原则 去年冬天，石油输出国组织（OPEC）的减产决定提振了油价，这使得许多美国页岩油开采商有能力扩充产量。从页岩中开采石油成本非常高，但一旦原油价格上涨，开采商们的机会就来了。 高盛指出，大量资金涌入多头仓位，或押注油价将进一步上涨，只会鼓励美国页岩油产量的增加。《每日经济新闻》记者注意到，当时的WTI价格约为52美元，布伦特原油价格为54美元，而高盛的预测是，它们的价格将保持在55美元至57美元之间。 CNBC报道称，当油价上涨时，石油开采商可以对冲他们的产量，包括使用金融工具锁定未来交付的原油的价格。一旦与买家达成价格协议，即便今年晚些时候原油价格下跌，石油公司也能够免受冲击。 此外，今年2月，美国WTI原油期货的多头头寸飙升至历史最高位，给石油公司提供了对冲的机会。 鉴于近期油价大跌，高盛也被迫将未来三个月美油价格预期从55美元/桶下调至47.50美元/桶。高盛表示，问题的根源在于其未能认识到两件事：随着油价上涨，美国页岩油产量将如何快速增加，以及投资者涌向这一交易的速度。 最终高盛表示，包括该行在内的部分市场投资者违反了大宗商品投资的三项基本原则： 其一，试图为大宗商品市场未来的发展定价，往往会弄巧成拙。高盛解释称，交易商认为供过于求的市场将从过剩变为短缺，在近四到七个月之后供给不足将成为现实。价格的上涨，再加上交易商建立多头头寸，使得美国钻井商增加生产，这延迟了券商原本押注的再平衡进程。其二，市场交易的大胆超越了石油的供应周期。美国页岩油的兴起使得这一周期缩减至六到九个月，但去年12月，投资者还是做多了12个月期限的原油期货。“当去年12月17日原油价格达到57.5美元/桶时，这给美国原油生产商带来了一个巨大的对冲机会，同时也为供应能力的提升创造了前所未有的机会。”其三，投资者开始押注市场将转入现货溢价，即现货价格高于期货价格。但事实上，在库存下降之前他们就已经这样做了，自那时起，全球库存的下降速度比预期的要缓慢得多。 根据高盛的说法，“在库存不降低的情况下，这样的现货溢价是无法持续的。” 高盛表示，其相信市场现阶段已经按照核心原则重新调整，现在再次做多石油是安全的。 高盛屡遭“打脸” 其实，这并非高盛第一次“打脸”。 今年3月，因预测频频“打脸”而出名的高盛首席外汇策略分析师罗宾·布鲁克斯（RobinBrooks）宣布离职。 2016年3月12日，欧洲央行决议，布鲁克斯建议做空欧元，而且还认为兑美元未来六个月将跌至平价，未来12个月将跌至0.95。但结果欧洲央行行长德拉基表示不再考虑降息，欧元兑美元从六周低位1.0823美元反弹，升至三周高位1.1217。 2016年4月24日，布鲁克斯预测日元将在未来数月中走弱。他话音刚落没几天，日本央行就宣布维持货币政策不变，全球哗然，日元随即从113涨到108。于是，Brooks马上调转枪口当年于5月2日突然“空翻多”，预期日元短期内会走强，直到日央行出台更多刺激政策。但日元第二天开始就一路走弱，5月底再度跌至111水平。 2016年6月2日，布鲁克斯称对人民币彻底看空，他称，“资本外流的风险可能导致人民币加速贬值，这将对全球市场造成溢出效应，导致去年8月和今年1月类似的动荡，进而影响到美联储年中加息的进程。”话音刚落，隔夜美国公布5月非农数据后，离岸人民币对美元汇率创下五个月最大涨幅，在岸人民币对美元亦暴涨300点，创下两个月来最大涨幅。 除了外汇外，黄金也曾成为高盛的“伤心地”，2016年2月10日，当时全球金融市场大幅震荡，市场避险情绪高涨之际，高盛曾称“随着时间的推移，黄金价格有望涨破1200美元/盎司关口”。然而，就从11日开始，金价大幅走低。2月15日，高盛突然转变观点看空黄金，并预计金价短期将下行至1100美元/盎司。可不幸的是，黄金从16日开始震荡上扬。