当贵州茅台一骑绝尘，市值突破6000亿元之时，对贵州茅台的估值争议也接踵而来。如三瓶酒可以买下整个军工板块，一个贵州茅台可以买下A股整个互联网板块等。而贵州茅台的铁杆粉丝否极泰CEO董宝珍近期的言论，更是火上浇油。他说，茅台的股价超越了合理估值，进入泡沫初期。
众说纷纭
董宝珍说，近期贵州茅台的市值突破6000亿元，已经超越了公司当前的内在价值，茅台的股价超越了合理估值进入泡沫初期，目前的茅台越来越多成为趋势交易者的盘中餐。
但是，同样为资深“茅粉”的私募大佬、东方港湾董事长但斌，却提出了“茅台还在折价”的判断。他认为，再过6个月就是2018年，预计茅台的每股收益22元到25元，算上年度分红15元，按茅台现价475元算，除权之后即460元，再过6个月，2018年市盈率就有可能是18.4倍与20.9倍。
“我们再保守点，就算2018年茅台每股收益20元，市盈率也只有23倍，茅台比照帝亚吉欧估值，怎么样也可以保持在25倍市盈率。稍看远点，茅台依然处于折价状态。”但斌如是说。
如何看估值之辩？
贵州茅台到底是贵，还是便宜？如何看待资本市场中关于贵州茅台的估值之辩？新思哲投资董事长韩广斌的观点非常有代表性：“一个股票的估值可能是20倍市盈率也可能是50倍市盈率，前提是不同时间的深度和跨度，不然争论就不在一个频道。”
新思哲在本轮贵州茅台股价起涨前曾顶格买入，但目前仓位已经有所下降。韩广斌认为，贵州茅台实际上有两个估值，一个是市场估值，从历史上长期来看，市场给贵州茅台的估值向来不是很高，当前贵州茅台的市盈率已经超越了30倍，是一个不高不低状态，贵州茅台在此价位再往上就容易进入波动区间。
“但贵州茅台还有一个实际估值，因为茅台酒有抗通胀的属性，当前贵州茅台显然不到它的实际估值，它是一只可以长期跟踪的股票，当它出现非理性下跌时，我们可以再买进去，以实现超额收益。”韩广斌说。
天花板到底在哪？
目前贵州茅台的市值已经涨到6000亿元，它的天花板到底在哪里，也成了诸多市场人士的疑问。明达投资董事长刘明达算了一笔简单的账：未来三年，贵州茅台可以实现4万吨产销平衡，每年利润可以达到400亿元，如果按照25倍到30倍的市盈率算，茅台三年后的估值是1万亿到1.2万亿元之间。
刘明达一直是贵州茅台的拥趸者，即使在2015年夏天的巨震中，他也坚守仓位，刘明达的投资逻辑相当清晰明了，他早在2014就提出了“蓝筹稀缺”论。
尽管私募大佬对贵州茅台短期估值持有异议，但他们均表示贵州茅台当前的护城河远远比2012年之前要宽很多。2015年之后，贵州茅台的定制酒和生肖酒等供不应求，贵州茅台的业绩增长不再依靠单一品种，抵御风险的能力明显上升。
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