减持新规发威私募定增产品 近七成亏损

每经记者 杨建 每经编辑 谢欣

在5月27日证监会颁布实施的减持新规中，要求定增股份解禁后12个月内减持股份不得超过50%。而今，新规实施已逾一月，从市场情况看，此前市场热衷的定增题材吸引力有所减弱。不仅上市公司实施定增数量降幅超60%，而且截至5月底，纳入统计的私募定向增发产品近七成出现亏损，今年以来的整体平均收益率为亏损4.5%，而5月的平均收益率还创下了今年以来的最低纪录。

定增的市场吸引力骤降

自5月27日至今，减持新规实施已经满月，新规效力如何呢？据每经投资宝（微信号：mjtzb2）不完全统计显示，上市公司定增发行数据骤降。以发行日期来看，在新规实施一个月后，上市公司实施定增从之前的18家降至新规后一个月的4家，降幅达78%。而每经投资宝（微信号：mjtzb2）在定增并购的私募朋友圈发现，自减持新规发布之后，在圈子里面兜售定增项目的中介多了起来，但是几乎无人问津。

对此，广东竣弘投资研究总监黎韦清告诉每经投资宝（微信号：mjtzb2），在震荡市和熊市的背景下，定增价格上的折让不如公司基本面和业绩增长来得靠谱。由于新规出来后，锁定期限拉长了，因此，定增标的的选择必须要以更长周期的角度来考量。

私募近七成定增产品亏损

继年初和5月证监会相继提高定增市场“门槛”之后，政策影响还在持续发酵。作为私募基金事件驱动策略产品中的一种，定增型产品今年的收益情况也不容乐观。据私募排排网数据显示，截至5月底，纳入统计的私募定增产品共计282只，今年以来整体平均收益率为亏损4.5%，其中仅85只产品获得正收益，占比30.14%，有69.86%的产品亏损，其中在197只负收益产品中，有100只产品跌幅超过10%，最大跌幅为53.45%，私募定增产品整体收益不容乐观。

由于减持新规之下，未来的定增市场走势无法预料，不少投资者不再看好定增产品。因为定增基金在封闭期内，投资者不能撤资，投资者即使想止损离场也无法做到，而今年来市场环境不佳，多数个股也难逃下跌命运。加上监管政策趋严，定增折价率也在逐步收敛，折扣收益降低。同时IPO速度加快，上市公司“壳价值”显著减小，估值降低。种种原因叠加之下，使得今年以来私募定增产品的表现不佳。

对此红榕资本高级投资经理吴强告诉每经投资宝（微信号：mjtzb2），减持新规出台后，对定增市场影响非常大。首先对于上市公司来说，会去考虑更多的融资渠道，不是为了定增而定增。对于投资机构来说，折价率越来越低，就需要更加关注企业的基本面、成长性，而不是为了套利，这才是投资的本质。