16家上市公司“尝鲜”绿色债券 首批吃螃蟹说“滋味差别不大”

每经记者 岳 琦 每经编辑 姚治宇

2017年前后，上市公司终于开始缓步入局绿色债券市场，那么这些第一批吃螃蟹者有什么样的感受呢？

随着国家发改委、交易所、证监会接连公布绿债相关文件，绿债对于上市公司的敞口已经逐步打开。近日，高能环境（603588，SH）就宣布拟发行绿债的计划。据不完全统计，这是第十六家试水企业。

不过，一位不愿意具名的环保上市公司人士告诉《每日经济新闻》记者，对于绿债，他目前还未体会到其相对普通公司债券的优势，绿债发挥其优势尚需配套政策的出台。同样获批发行绿债的首创股份方面则认为目前审视这一债券还为时尚早。

上市公司百亿绿债“尝鲜”

6月22日，高能环境发布了拟发行绿债的预案，拟非公开发行绿色公司债券不超过人民币12亿元用于公司绿色产业项目建设、运营、收购或偿还绿色产业项目贷款。此次发行，依据的是上交所的管理办法。

实际上，交易所并非最早给上市公司开绿债敞口的部门。发改委于2015年末就发布了绿债发行指引，而两大交易所分别于2016年3、4月份宣布进行试点。

由于各部门打开“敞口”的时间差，第一批申请绿债的上市公司走了发改委的通道，而之后的上市公司则倾向于选择通过交易所进行发行。

记者梳理发现，最早通过发改委通道获批发行绿债的上市公司是格林美（002340，SZ），2016年10月收到国家发改委批复后，格林美发行了总额5亿元期限7年、前五年利率为4.47%的绿债；两个月之后，首创股份规模10亿元、利率为5.5%的绿债获得了上交所的批准。

据记者不完全统计，包括高能环境在内，目前已经有不少于12家上市公司申请发行绿债。另外，已经有4家获得了批复，分别是格林美、首创股份、嘉化能源和东江环保。除了格林美，其他3家都是走的交易所通道。这16家上市公司的拟发行和已发行绿债额度合计超过149亿元，目前已经公布的利率最低为16格林美G1，为4.47%。

上述不愿具名的环保上市公司人士告诉记者：“一些公司申请绿债的时候，交易所相关通道还没打开，从目前看来，交易所对绿债的审批相对要透明一些，而投资者也相对多样。”

从募集资金来看，募集资金最高的是凯迪股份，拟发行不超过30亿元的绿债。从项目来看，目前已经公布用途细节的只有三家公司，分别涉及动力电池、热电联产机组扩建、工业废物处置和偿还贷款、补充营运资金等内容。

发挥优势尚需时日

按照发改委的政策，上市公司发行绿债，募集资金在项目总投资占比、债务置换、发债指标等方面享有多重优惠。

然而上述不愿具名的环保上市公司人士告诉《每日经济新闻》记者，对于绿债，他目前还未体会到其相对普通公司债券的明显优势：“就发改委通道来说，或许是配套政策没有跟上，感觉一些优惠公司没有享受得到，比如配套贷款、利率等。”

按照他的理解，利率是关键中的关键，“我们最关心的其实是利率，作为有公益性质的项目，绿债能否降低融资利率？现在看来并不明显，因为利率仍是自由市场撮合的结果，相比普通公司债没有明显优势，相比之下，银行的贷款利率减免则显得更为直接和实惠。”

这就牵出了配套政策的问题，以债贷置换为例，“发改委，交易所，毕竟与银行是不同系统，要真正把债贷置换的灵活性落到实处，没有银监会的配套文件很难。”

但就目前来说，相关政策仍暂时处于相对模糊的状态。以银监会为例，相应的措施针对的是金融机构发行的绿债，这种债券与企业发行的不属同一类别。

但也有企业对绿债还是给予了认可。走交易所通道，稍晚一步获批发行绿债的首创股份方面告诉记者：“此次公司债发行虽然是在市场规模紧缩、利率上行的不利时机下，发行成本仍为同期同类同档次产品最低水平。”

同时，首创股份方面认为，要仔细讨论绿债，还需静待时日。格林美方面也告诉记者：“考虑到绿债在项目审批等方面的优势以及未来潜力，我们还会考虑继续发绿债。”

（实习生肖达明对本文亦有贡献）