A股“入摩”分流港股资金？ 兴业证券张忆东：影响并不大

每经记者 袁东 每经编辑 谢欣

上周A股成功“入摩”是里程碑式的事件，这对A股来说是一长期利好。但是每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到市场也存在这样的声音，“A股‘入摩’分流了港股的资金。”

恒生指数在6月20日盘中再次突破26000点，而在A股“入摩”后出现指数下行的现象，在6月21日至23日三个交易日里，恒生指数累计下跌了0.67%。

兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东则表示：“我们认为，短期所谓港股资金被A股分流的影响并不大，更加应该值得重视的是中国资本市场对外开放、港股与A股成为共同市场给港股市场带来的深远影响。”

A股“入摩”同样利好港股

MSCI在6月21日宣布，在新一轮市场咨询中将A股纳入其新兴市场指数，中国资本市场对外开放更进一步。同时，也有声音担心港股资金被A股分流。张忆东则认为影响不大。

兴业证券静态测算，当两地上市的A股加入MSCI新兴市场指数时，对应的港股也会加入，所以从MSCI发布的数据可以看到，基于A股5%的纳入因子，港股占MSCI CHINA指数的权重仅下降1.1个百分点，他们推算港股占MSCI新兴市场指数的权重反而因为新成员的加入而增加0.5个百分点。该券商指出，A股纳入MSCI指数体系后，外资对A股、对中国的理解更加深入，有望改变外资持续降低中国资产在全球资产配置比例的趋势。

同时，兴业证券也指出，在欧美经济复苏和中国“一带一路”的带动下，新兴市场经济有望被带动走向复苏。全球资金流动，也有望从过去5年发达市场持续优于新兴市场，转向回流新兴市场，作为全球估值洼地的港股市场将率先受益。

而从A股入摩后三个交易日（21日至23日）港股通的资金流向来看，内资仍旧是持续流入港股市场，流入金额达到23.65亿港元。

A股港股投资理念出现融合

对于港股市场这个成熟市场，研究盈利、业绩等基本面，进行价值投资本来就是市场的主流。

兴业证券指出，沪深港通作为外资进入内地和内地资本“出海”的主要方式，未来广度和深度将进一步提升，内资“北水南下”和外资“西水东进”将共同推动A股和港股投资理念的融合。港股的活跃度将提升，业绩有保障的行业龙头将受益内资影响力提升。随着投资者结构从外资主导走向内外资博弈，不只是大行业大龙头公司将面临重估，那些外资大行不覆盖的细分行业龙头，也将随内资的深入研究而价值重估。

张忆东也向经投资宝（微信号：mjtzb2）表示：“好东西不怕跌，现在这个世界恰恰最缺好资产。以A股市场为代表的境内权益资产，也将继续呈现行业龙头‘盈利改善驱动价值重估’的大逻辑。但是，我们不能简单贴“大股票行情”标签，很难复制上世纪70年代初美国‘漂亮50’大股票泡沫行情，而需要把握基本面的逻辑，挑选能够持续提升竞争力的各行业优势公司、龙头公司。物以稀为贵，绩优蓝筹股的估值体系将有望向海外发达市场接轨，估值将走向溢价。”

另外他还提出，自他们2016年2月战略性看多港股以来，港股行情虽然已经大幅上涨，但从长远来看，港股依然处于牛市的初期。短期受到海外风险偏好波动的影响、以及获利回吐的压力增加的影响，或许会有颠簸，但是这最多只是“底部”的“顶部”。