天风证券徐彪：消费股不太可能“见光死” 下半年仍是主线

天风证券徐彪21日发布研究观点认为，由于此前海外投资者对于A股加入MSCI的预期较高，所以可以看到6月以来通过沪港通、深港通有大量资金北上，以家电和食品为代表的消费股表现强势，但此前国内投资者对这方面的讨论非常之少，不太可能存在预期兑现或者“见光死”的情况。中期（2-3个季度）在PPI下行的通道中，消费股仍然具有相对优势，下半年仍然建议持有消费股为主要策略。

风险偏好提升的反弹窗口期可以博超跌股票的估值弹性。不管是IPO降速，还是并购重组提速，实质上都是在修复小股票的估值和预期，换句话说，提的是估值、不是业绩预期，今年即使并购重组提速，由于上半年以及大幅放缓，全年来看大概率比去年继续回落，而更关键问题在于，2015年并购高峰所对应的三年业绩承诺在2018年大面积到期，业绩承诺到期后，此前被收购标的盈利很可能出现惊人的下滑，2018年业绩预期仍然不乐观。所以，成长股目前有博估值反弹的机会，但中长期来看，趋势性机会未到。

从目前的市场风格来看，业绩仍然是核心矛盾，没有业绩的个股没人敢下手买太多，随着中报窗口期的临近，目前布局中报可能超预期的股票是不错的时点，拿着这些股票也很放心，有业绩就不怕，至少可以等中报出来，利好兑现。

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