分析师评A股纳入MSCI：中国比重或不断增加 投资者将扩大中国头寸

MSCI明晟今日宣布，将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，将初始加入A股的222支大盘股。基于5%的纳入因子，这些加入的A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

为缓冲沪股通和深股通的每日额度限制，MSCI拟分两步实施初始纳入计划，实施时间分别预定在明年5月和8月，也就是MSCI的半年度和季度指数评审时。若在预定纳入日期之前沪股通和深股通的每日额度被取消或大幅提高，MSCI不排除改为一次性实施。

以上决定意味着，从明年起，海外资金将可以直接通过MSCI新兴市场指数购买A股。明晟MSCI估计，全球目前约有10.5万亿美元资金在跟踪MSCI指数，约有1.6万亿美元资金在追踪MSCI新兴市场指数。

MSCI指数政策委员会主席Remy Briand称，随着A股准入制度进一步与国际标准接轨，沪股通和深股通持续无阻的准入得到市场检验，以及国际机构投资者获取更多市场经验，MSCI将相应提高A股在MSCI 新兴市场指数中的比重。

贝莱德亚太区主席Ryan Stork表示：“A股纳入MSCI的决定将中国股市加入了主流投资之中，这将令我们的客户受益。”

短期影响偏积极 更多影响在长期

中金公司王汉锋指出，短期影响偏积极，更多影响在长期。MSCI纳入A股对市场情绪可能有一定的提振作。考虑到初期纳入标的数量不多、初始纳入比例不高，短期资金流入规模也不大（我们初步估算流入资金量大约在150亿美元左右），且相应个股年初至今已经累计了一定涨幅，MSCI纳入A股短期对市场可能产生正面影响。更重要的影响将在长期。从长期来看，海外投资者对A股参与度会进一步提升，对A股的认知度和覆盖度上升，市场机构化的趋势有望加速，A股的投资风格逐步理性化，在机制和制度上将逐渐走向完善。

他指出，A股纳入MSCI对行业龙头影响偏积极。尽管此次纳入短期对整体市场的有限正面作用，但考虑到这样的结果可能一定程度上超出市场预期，相关的权重较高、增长与估值匹配度较好的行业龙头有望从中受益。我们将在后续对这一话题展开详尽的分析，敬请关注。

投资者将拥有更多中国头寸 A股市场将机构化

Krane Funds首席投资官Brendan Ahern表示：“这将是慢慢上升的过程。目前是一小步，但只是第一步。一段时间后，这将戏剧性的改变投资者的组合结构，投资者将拥有更多的中国头寸。”

Ahern称：“中国要机构化A股市场是一件好事。他们希望外国投资公司运用自己的知识和技能帮助机构化市场。这最终对中国来说是一件好事。对投资者来说，中国大的不能忽视。瑞士的GDP只有中国的1/10，但在投资者的组合中，瑞士所占的比重比中国还高50%。这是不合理的。今日A股加入MSCI新兴市场指数将帮助纠正这个问题。”

Ahern表示，Krane Funds三年前就预料明晟MSCI会把中国A股纳入其中并因此上市ETF，在MSCI新兴市场指数之内，KBA将开始把在岸股票从0.7%提升至17%，使得包括H股等中国股票的整体权重在未来数年最终超过40%。 

Prudential International Investment Advisers首席投资策略师John Praveen表示：“A股纳入MSCI新兴市场指数对中国金融市场来说是一件好事。这提振了金融系统的可信度，并给予全球投资者更轻易获得中国股市头寸的机会。虽然最初的比重较低，但股票的选择更广。这可能刺激投资者加大对中国公司的头寸，并带来中长期的发展，此外，这只是第一步，考虑到其经济规模和增速，中国的比重还可能继续增加。”    

市场对人民币需求将有所增加

BK Asset Management董事总经理Kathy Lien表示：“这显然将推升人民币。我们可能会看到人民币有一个上升，随后持平。长期来看，市场对人民币的需求将有所增加。但中国央行可能出台一些政策，避免人民币升值太多。”

将提振市场情绪 但实际影响有限

瑞银财富管理新兴市场分析师Lucy Qiu表示：“我们认为，这在短期将提振市场信心，但是资金流动的实际效果将存在一定限制。我们预计，在初期，将有80亿美元-100亿美元的资金流入。不过，相对于A股近期每日700亿美元的平均交易额，这只是桶中的一滴水。”

富国银行首席组合策略师Brian Jacobsen表示，明晟MSCI将中国A股纳入符合市场普遍预期，鉴于中国已经在MSCI新兴市场指数占比逾27%，MSCI的最新决定并不会带来太大变化。主动投资经理此前已经可以投资这些公司。他相信，投资者仍然有足够的理由考虑投资以消费者为主企业。