A股成功纳入MSCI新兴市场指数 大市值蓝筹股是追还是弃？

经历了此前三次的失败，今日（6月21日）A股终于成功地被纳入了MSCI新兴市场指数（以下简称“A股入摩”）。

毫无疑问，A股入摩对内地资本市场是一大利好，不仅是内地资本市场国际化的重要一步，还会改善A股的投资者结构，甚至使人民币国际化道路更加顺畅。

但是著名经济学家宋清辉表示，“鉴于我国A股一向都有利好兑现股价大跌的传统，加入MSCI之后，不排除会出现利好兑现后MSCI概念股大跌的情况。”上述担忧会出现吗？

短期流入上百亿美元资金

对于A股纳入MSCI新兴市场指数，最直接的利好因素就是海外资金流入A股。

中银国际表示：“我们预计，A股入摩带来的短期增量资金近800亿人民币级别，短期资金流入量约115亿美元，被动资金7.92亿美元。A股成功入摩，从初始纳入到最终全部纳入仍需较长时间。中长期，A股全面纳入后带来的海外资金流入规模静态估计约1800亿美元，被动资金134.5亿美元；动态估计约2969亿美元，被动资金221.85亿美元。”

国金证券也认为，粗略估计目前约有10.5万亿美元的资产以MSCI指数为基准，如果A股入摩将短期内吸引约117亿美元的增量资金。不过，该券商也指出：“短期而言，A股入摩积极的象征意义远大于实际增量资金面的影响。A股纳入MSCI指数，短期更多的是机构投资者情绪上的影响。长期来看，促进了A股国际化，改善A股投资者结构，提高人民币国际地位。”

香港第一上海证券首席策略分析师叶尚志表示，长远来讲A股入摩肯定是正面的，但是短线能否带来即时的刺激推动作用，还有待观察，要看当时的气氛来定。

韩国经验：纳入后股市继续涨

A股入摩后短期内，MSCI概念股到底该怎么走？没有人敢打包票。但是他山之石，可以攻玉。同样是发展中市场的韩国股市的入摩经验或许可以给我们一定的启示。

每经投资宝（微信号：mjtzb2）采访到韩国机构投资人士——韩华投资执行董事及总裁崔荣真，他表示，当初韩国是分3批次，逐步增加了纳入MSCI新兴市场指数的比例（1992年纳入20%，1996年50%，1998年100%纳入）。

韩国股市对外国人开放投资时，由于外国人资金的流入，1992年和1998年证券市场表现为牛市，而1996年是1997年亚洲金融危机的前一年，整个亚洲新兴市场经济情况都不景气，伴随着下降。从过去的案例来看，比起赎回导致的短期下降风险，外国人资金流入导致上升可能性更大些。

崔荣真还表示：“随着外国人投资资金的流入，不仅增加了韩国市场流动性，而且在估值方法、制度及投资文化等方面均导入了全球标准。另外，那些跟国外企业相比被低估的同行企业也有了重新被评估的机会。除此之外，企业向投资者提供的信息质量等方面也有了飞跃式的改善。自从韩国对外国人投资者开放市场的1992年起，3年内KOSPI指数从610点涨到了1027点，增长了68%，尤其是低估值股票表现出大幅度的增长，接触投资的方式有了质的变化。随着与国外证券市场的相关性提高，对国外市场变化较敏感，韩国股市与全球经济同步的倾向更加高了。”

而韩国股市近期正在创造历史新高。

要追还追大蓝筹

在A股入摩之前一个多月时间里，A股大蓝筹个股开始加速吸引外资，而以上证50指数成份股为代表的大蓝筹开始走出了漂亮的走势，甚至被市场称为“漂亮50”。其中一些个股，如贵州茅台(600519,SH)、美的集团（000333,SZ）等甚至不断创出历史新高。不过与此同时，市场上也出现了A股入摩后是否会出现利好兑现的猜测，那些此前走势漂亮的个股是否会出现掉头向下的趋势呢？

渤海证券表示，虽然上周市场蓝筹回落而创业板补涨，出现风格转换的迹象，但在整体市场偏弱的情况下，这一现状预计难以持续。市场偏紧的流动性环境依旧是制约估值抬升的主要因素。本周A股成功入摩，会大概率带动市场情绪，并且再次提振蓝筹股。因此标的选择上，可以继续关注二线蓝筹。此外，还可以继续关注国企改革、以及本周召开的粤港澳大湾区论坛等近期热点题材。

国金证券认为，A股成功入摩，有助于当前抱团取暖“消费、金融”风格的强化，聚焦MSCI成分股。目前被纳入MSCI的222只成份股均为大盘蓝筹股。