分众传媒股东抛出巨额减持计划 众分析师依然不改推荐观点

6月16日晚间，分众传媒通过公告抛出了今年内A股的最大减持计划，这一突如其来的利空引发了公司今日股价大幅调整。虽然近期，有多家券商因为发布了针对公司的推荐报告而“踩雷”，不过据每经投资宝（微信公众号:mjtzb2）观察和采访发现，目前券商对公司的“长期投资价值”依然看好，多家券商认为，跌出来的机会或许到了。

减持计划引发大跌

根据公司公告，公司两大股东此次减持计划主要内容为：第二和第五大股东Power Star(HK)和Gio2(HK)，计划自公告之日起3个交易日后6个月内，分别减持所持有的分众传媒股份不超过6.48亿股和5.91亿股，即不超过分众传媒总股本的7.41%和6.77%。受此影响，今日公司股价以跌停价开盘，截至上午9点45分左右，虽然跌幅一度收窄至5.5%，但截至上午收盘，股价跌幅又几乎重回跌停。

值得一提是，截至今年一季度末，Power Star(HK)和Gio2(HK)持有分众传媒的股份比例分别为7.41%和6.77%，此次减持计划，这两家股东将可能在未来6个月内把手中所持股份全部脱手。

据了解，Gio2 （HK）、Power Star HK）分别为分众传媒私有化参与过程中，代表方源资本、中信资本的纯财务投资者，所以在投资获利之后容易出现大笔套现。据悉，2013年，分众传媒从纳斯达克退市之时，市值26.46亿美元，按照当时汇率计算，折合人民币约160亿元。而截至今日上午收盘，分众传媒市值已经大幅扩张至1145亿。每经投资宝（微信公众号:mjtzb2）今日上午多次致电公司，不过在多次尝试后未能取得联系。

事实上，去年12月29日，分众传媒便有占总股本高达34.75%的限售股解禁，今年4月17日，又有占总股本5.7%的限售股解禁，股东套现的压力不可谓不大。然而每经投资宝（微信公众号:mjtzb2）发现，从去年12月以来，各券商针对公司发布的相关研报均给了“买入”或“增持”评级，但去年11月中旬至今年4月中旬，公司股价却持续调整。而就在减持公告发布前的一周内，安信证券和华创证券分别发布了评级为“买入”和“增持”的推荐报告，其中华创证券于6月15日发布的研报，首次给予分众传媒“买入”评级。

有近期发布相关推荐研报的分析师今日向每经投资宝（微信公众号:mjtzb2）表示，其也无法预料此次减持行为，不过长期依然看好公司。

分析师仍然“淡定”

每经投资宝（微信公众号:mjtzb2）注意到，在此次减持公告发布后，多家券商发表的跟踪观点却显得较为“淡定”，总体认为，市场应对此次减持计划早有“预期”。

例如某券商传媒行业分析师认为，实际上此次减持一直是在市场预期内，这也是去年以来到今年3月底公司股价大幅下跌的原因之一，这也是此前在路演推荐分众传媒时，最为投资者担心的一个问题。对于5月底以来，公司股价的反弹，该分析师认为，减持新规之后，投资者可能阶段性地忽略了解禁之事。

也有某主流券商传媒行业分析师指出，分众传媒最近上涨是减持新规利好导致，市场对此次减持应早有预期。投资者对此次减持公告无需过分恐慌，实际减持量预计不会过大，一旦股价调整较大，建议逢低加仓。该分析师认为，由于减持新规的限制，此次减持对市场压力最大的方式是，上述两大股东在6个月内通过集中竞价方式减持上限4%股本的预期，不过预计影响也较为有限，一方面Power Star（HK）和Gio2（HK）所持股票于2016年12月29日已经开始解禁，市场早有预期，另一方面，这两家公司为财务投资者，不涉公司经营，减持之后对基本面的长期稳定不构成影响，建议“投资者用更长期的眼光看待分众传媒”。

还有券商传媒行业团队借此次减持，发表观点回顾了近几个月推荐分众传媒的逻辑，包括公司所在行业景气度高、市场占有率高、业务壁垒高、业绩确定性强，并指出：今年二季度以来，分众传媒涨幅位居传媒板块第三，作为价值投资的代表性品种，其基本面才是修正观点的唯一标准，而减持本身并没有影响基本面变化。

该团队表示，公司与市场就减持问题保持了积极的沟通，同时，通过公开财报可以发现，截至一季度末，参与分众私有化的股东们已经开始减持，减持数量在总股本3.33%以上。因此，减持预期早已被市场广泛认知，并非超预期因素。

针对对市场压力最大的集中竞价方式减持，该团队分析指出，过去90个交易日，分众传媒的总交易量为40亿股；按照连续90个交易日二级市场竞价减持上限来计算，两家股东减持2%的股本只约占其中的4.4%，如果可以平稳的出售，对二级市场冲击将比较有限。

总体看，在分众传媒抛出今年内A股的最大减持计划之后，各券商分析师对公司的推荐态度仍然没有多少变化。

有最近发布推荐报告的券商最新指出，虽然此次减持略超市场预期，但公司稳定内生式增长有望维持公司估值，短期关注资金面扰动下投资机会。