【盘前机构点睛】医药流通行业受益“两票制”推进

《股海淘金》6月5日曾报道，今年1-4月，国内医药制造业的数据表现要好于去年。

2017年1-4月份国内医药制造业实现主营业务收入9124亿元，同比增长11.2%、利润总额976亿元，同比增长14.5%。相比之下，2016年全年医药制造业实现主营业务收入同比增长9.7%，利润总额同比增长13%。另外，单就今年4月一个月的数据来看，国内医药制造业4月收入同比增速为11.6%，利润同比增速达18.6%，呈现加速态势，显示行业运行状况良好。当时《股海淘金》曾对医药行业龙头，如增长形势较好的华东医药、得益于产品提价的片仔癀进行了报道。

日前，国泰君安发布了2017年医药行业中期策略。报告指出，过去两年医药行业各个细分领域普遍出现大体量龙头公司的内生性增长高于行业平均水平的趋势。具体而言，医药流通行业在“两票制”推进下的产业集中度提升的逻辑依然最为顺畅。

据了解，截至今年5月31日，全国已有14个省市正式发布了“两票制”实施方案。此前国内医药流通企业多为小型企业，行业龙头市占率偏低。2016年以来，随着“两票制”的推进，医药流通企业的并购整合逐步进入高峰；以实施“两票制”最早的福建为例，政策实施以来，福建药品批发企业数量减少47%，配送商数量减少了三分之二，行业集中度明显提升。国泰君安认为，在“两票制”的推动下，未来国内医药流通行业将形成以全国性、跨区域以及区域性龙头为主的竞争格局。

海通证券近日指出，结合相关政策来看，目前政策环境有利于医药流通行业整合，医药流通行业整合处于历史最佳时期。

在“两票制”的推动下，Ａ股医药流通行业龙头去年收入和业绩增速均有所提升。九州通2016年收入增速达到24%，为2009年以来最高，扣非净利润增速高达43%，为2010年以来最高。行业龙头上海医药（601607）今年来收入、业绩增长持续稳健，今年一季度公司实现扣非净利润同比增长20.8%，增速较去年同期和去年全年均有明显提升。海通证券认为，2017年，伴随“两票制”全国性专项政策落地，医药流通行业有望迎来新一轮整合高潮，上海医药、九州通、中国医药等大型医药商业企业受益将较为明确。

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