从零开始讲投资——被你忽视的重要指标：回撤率

　　近期有个特殊的日子，不知道大家还记得吗？上证综指创下5178.19点的牛市高点，随后急转直下持续调整，截至今年6月12日，刚好整整两年。这两年当中，有的基金及时控制了净值的跌势，震荡向上；有的却一亏再亏，难见光明。

涨对应的是收益，跌对应的是风险。但收益并不会让我们成长，风险才是投资当中不可或缺的教育课——毕竟我们常常犯的错误就是，只看收益，不顾风险。

回撤率就是这样的一个考量风险的重要指标。但绝大多数时候，它的导向性似乎都被收益率掩盖了。今天的从零开始讲投资，我们就来说说回撤率。

回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，说白了就是亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值。

平均回撤率可以看出一只基金“稳不稳”；而最大回撤率则表明它过去的最高风险值是多少，其是指在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值，或者说是，统计期内买入产品后可能出现的最大亏损值，简单来说即投资者买入基金后可能出现的最坏状况。

以今年以来混合型基金和股票型基金为例。截至6月14日，混合型基金最大回撤率为33.31%，回撤率超过20%的共有24只。而主动管理型股票基金中，回撤率超过20%的有两只。这个数字相比起收益率来说，还是相当冰冷的。

我们可以举例说明最大回撤的算法。假设某基金最高净值为1.2430元，从最高点往后推，最低净值为1.1520元，计算下来差额为0.091元，差额和最高净值的百分比为“-7.32%”，这个数字就是这只基金成立以来的最大回撤率。

计算公式如下：X为第N天的产品净值，Y则是N后面某一天的产品净值，回撤率=（Y-X）/X。

巴菲特曾说过，“投资首要的是保本”。这就意味着，选基金并不是看相关基金在网站的收益排行，亦或是投资的热门板块，首要的是判断其风控能力到底如何，留得青山在不愁没柴烧。在股市出现大跌时，基金的最大回撤表现正是观察他们风控水平的最好机会。从长期来看，只会一味进攻但风控能力不好的基金或许并能真正算得上好基金。回撤过大，其实是现有权益类产品的重要缺陷。