投资要防“套路”深 两点甄别“假把式”

每经记者 刘明涛 每经编辑 谢欣

对于兜底增持、员工持股、大股东增持以及实控人参与定增的四大护盘招数，通过客观数据可以基本分辨哪些是“套路”。每经投资宝（微信号：mjtzb2）还通过采访专家学者以及私募经理，了解到两大核心要点可以供投资者甑别这些招数中的真真假假。

核心点一：重视真金付出 

在专家学者和优秀投资人的眼中，对上市公司护盘“招数”如何看待呢？经济学家宋清辉告诉每经投资宝（微信号：mjtzb2），“大股东增持、员工持股计划、兜底式增持等等，没有优劣之分，作为稳定股价的措施本身都具有实质意义，有利于公司长远发展。

首先如大股东增持，信号固然重要，但其背后的动机却不容忽视，是出于对上市公司未来充满信心，还是通过增持的形式撬动公司的股价？观察市场上面的增持行为，多以后者为主。其次如员工持股计划，本来是一个积极的信号，一方面可以减少股价的市场波动，另外一方面也可以为员工带来投资收益，但目前似乎已沦为大股东的变相减持手段。有一些上市公司大股东通过员工持股计划减持之后，不但没有让员工的持股‘增值’，而且在可预见的时间内却在承担激励股权的亏损，减持方却成为惟一赢家。”

北京一位不愿具名的私募经理也指出，“一般来说，市场都是会逐步理性看待维稳增持的，重点还是在于，上市公司大股东是不是拿出真金白银增持。”

核心点二：提防兜底增持 

“任何的护盘方式，投资者要想跟随参与盈利，一个投资核心还是要看当前的市场环境。不然，在市场极差的环境下，不论大股东如何出台稳定股价措施，都只是短暂效果。股价趋势不会因为一次利好动作而改变，当然，在市场转向走好时，有过股价稳定措施的公司，可以优先考虑。所以，在行情低迷的时候，当市场出现了诸多稳定股价信号时，投资者可以积极关注起来，但切勿立即杀入买进，找一个合适的时点买入，才是正确的投资方式。比如现在争议很多的兜底增持，现在我不讨论这种方式的合理与否，但可以先关注起来，待到市场转暖，再看看这些个股的走势，总会有两三家是真正的有态度稳定的公司，会有操作机会的。”一位深圳的不愿具名私募经理这样告诉每经投资宝（微信号：mjtzb2）。 

而南京胡杨投资总经理张凯华则认为，“决定一家公司股价最根本的还是从价值、成长性、市场估值体系来看，但兜底概念股更多的还是短期刺激股价。作为一个企业家，主要精力还是要放在把企业经营好，如果经营不好，即使兜底了也不能改变股票的下跌趋势。”

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也表示，“从市场角度来讲，稳定股价最终还是取决于市场，而不是公司的某项举措。因此，在市场的市值管理上，根本上还是要体现在公司的盈利能力提升、公司的社会形象等，而短期市值管理方式其实没有多大意义。” 

宋清辉也向每经投资宝（微信号：mjtzb2）补充道，“从公司发展和治理的角度来看，在面对股价持续下跌时，大股东增持、员工持股计划增持等，都是好的稳定股价措施。但却在上市公司大股东手中玩坏了。例如兜底增持甚至保收益增持，都不是正常的现象，是A股乱象的一大缩影。针对兜底式增持等情形，亟需监管层督促上市公司进行详尽的信息披露，以及补偿的具体实施细则等。通过消除信息不对称，堵上兜底增持漏洞。”上述北京私募经理也认为，“目前的兜底增持2015年、2016年就有过，但后来都被打回原形，无论说是‘套路’还是作秀，其实还是一种自救的行为。理论上来讲，如果真的是看好的话，可以自己增持，也可以做这个股权激励。”