经济指标明显助力美联储鸽派 做多美元应谨慎

郑步春

虽然美国经济指标明显较差，美联储仍进行了“鹰派加息”，其不仅称年内或还将加息一次，且表示“年内将启动缩表”。上述信息令市场措手不及，美元出现了单日反转。虽然美联储强硬，但美国经济指标较差是不争的事实，故未来投资者即使想做多美元，可能也不宜激进，除非通胀有改善信号。

鹰派言论无视经济指标

北京时间周四凌晨，美联储利率会议宣布维持利率不变，符合预期。不过，决策声明及新闻发布会均释出了鹰派言论，故刚创出半年多新低的美元V型反弹。

周三美联储会议结束前几个小时公布的美国5月零售销售月率下降0.3%，创16个月来最大幅幅，远不及4月的增张0.3%，亦远不如预期的增长0.2%；5月未季调的CPI年率上升1.9%，不如4月的上升2.2%，也不如预期的上升2.0%。

经济指标显著地提升了美联储鸽派机会，可美联储竟对此视而不见，这就使得无数投资者做错方向，损失惨重。

美元指数周三先是探至96.323点，是去年11月上旬以来的最低点，其后收于96.909点。周四美元继续上涨，截至昨晚19时51分，美元指数暂涨0.37%至97.285点。

美联储称年内或还有一次加息，且还表示年内就会“缩表”，并给出“缩表”额度方面的细节。

在众人关心的通胀方面，美联储显然轻描谈写，其称“制约通胀的一些因素将在未来几个月消散，决策者们认为进一步加息为合适之举”。

美元不宜追涨

虽然美联储及耶伦表态鹰派，美元也展开了反弹，但投资者在做多美元时仍应谨慎，因为美联储明显有些言过其实了，所以未来态度仍然存在着反复的可能。

周三公布的两个数据全都是重磅数据，之前公布的5月非农数据、GDP等也大多不好。美国经济指标差劲其实已经持续一段时间了，并非仅仅是本周的数据差。这些因素再叠加油价疲弱及“特朗普麻烦不断”等因素，美联储应没有特别大的理由坚持鹰派立场。

美联储态度之所以稍显反常，可能是与美元及美股走势有些关联。大家知道，美股强得有些不可理喻，而最近美元又走得极弱，这些因素均可能左右美联储的态度。

如果股市极强，不良资产泡沫或将堆积，而当美元弱时，以往“压低美元以获取出口竞争力”的动机自然就会减弱。

美联储通过政策声明当然是可以微调市场预期的，如果做得好，也可达到适度“操纵市场”的目的。只要美联储觉得没有过分扭曲市场预期时，措辞方面就可适度地“言过其实”，从而诱使金融市场朝其希望的方向走。

综上所述，无论下半年美联储是再加息一次，还是“缩表”，其实都存在许多不确定性。投资者虽可密切关注美联储一言一行，却也不能过分天真。

英央行按兵不动

周四晚间，英央行利率会议宣布维持基准利率于0.25%不变，且维持4350亿英镑的购债计划不变，双双符合预期。自去年8月降息25基点后，英央行每次会议均维持利率不变。

在英央行利率决议前几小时，瑞士央行也结束了利率会议，其一如预期地宣布维持3个月LIBOR目标利率于负1.25%不变。瑞郎周四有所下跌。

英央行宣布利率决议是在北京时间19时整，消息明朗后，当时正跌了0.46%的英镑直线拉升，由大约1.2689美元升至1.2780美元，暂涨0.24%。若由最低点算起，短期内英镑急升了0.7%左右。

英央行会议结束后即公布会议纪要，这份纪要内容比较鹰派，所以英镑急涨。纪要显示，这次会议，英央行的8名委员一致同意维持购债计划不变，但只有五名赞成维持利率不变，另三人全都主张加息。还有，英央行预测，到了今年秋天，英国通胀率就会达到3.0%。

在会议结束前几小时，英国刚刚公布了重要的零售数据，其显示，5月份英国零售销训月率下降1.2%，远不及4月修正后的增加2.3%，稍不如预期的下降0.9%。数据显然不太好，这也是英镑在利率会议结束前一度下跌了0.46%的主因。另外，就在本周三，英国公布的就业数据不错，但薪资增长数据创2014年以来最差纪录，这暗示英国脱欧对许多英国民众已造成了经济压力，也使刚刚大选失利的英国首相特雷莎梅及其新政府面临挑战。

在某些方面，英国与美国颇为相似，比如均严重依赖消费，对楼市看得稍重，目前的失业率均极低，但薪资增速全都不佳。美联储有可能相信低失业率早晚会推升通胀，英央行这方面的逻辑其实也有些类似。

在英镑操作方面，投资者同样也不宜过分追涨，只能逢低做多，因毕竟英国经济数据其实不那么好，而且英国政局至少已不比前几月好了，这一般预示脱欧进程更为坎坷。