OMO连续两日净投放 资金面料维持紧平衡

周三（6月14日），央行在公开市场放量开展了900亿元逆回购操作，当日有700亿元逆回购到期，由此净投放资金200亿元，为连续第二日实现净投放。市场人士指出，6月以来，央行在公开市场已有六日实现净投放，仅两日实现净回笼，还有两日实现完全对冲。总体而言，央行维护流动性平衡的态度明确，6月以来资金面也由紧转松，近几日短期资金供给充裕，接下来的半个月，尽管资金面面临MPA考核等多重扰动，但结合央行重申“把握好去杠杆与维护流动性基本稳定之间的平衡”的表态来看，预计6月资金面平稳度过概率较大。

OMO连续两日净投放

央行昨日早间公告称，在公开市场进行了300亿元7天期、100亿元14天期、500亿元28天期逆回购操作，7天、14天、28天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%、2.75%，均与上次持平。同时，昨日有700亿元逆回购到期，由此实现净投放200亿元，为连续第二日实现净投放。

从市场表现来看，昨日资金面全日保持均衡偏松的状态，月内资金流动性宽松。据交易员透露，昨日早盘即有大型机构融出隔夜，市场很快借平。市场亦不乏7天、14天卖盘，多为非银机构。跨6月底的买盘需求依然积极，买盘需求报在 5.20-5.50%附近。午后市场依然维持均衡偏宽松的状态。

昨日银行间质押式回购市场上（存款类机构），多数期限利率趋于下行。其中隔夜、7天加权利率分别下行0.91BP、12.9BP，最新分别报2.8033%、2.8899%；14天加权利率也下行15.72BP至3.7343%；跨月的21天加权利率则小幅上行0.76BP至4.9745%。

资金面料维持紧平衡

值得注意的是,央行昨日公布了5月份货币信贷数据，当月广义货币供应量（M2）增速首次跌破10%，创历史最低纪录，引发市场关注。分析人士指出，M2同比走弱反映出金融去杠杆取得了一定的成果，结合当前经济增速下行压力显现来看，央行将继续根据经济基本面和市场供求变化，把握好去杠杆与维护流动性基本稳定之间的平衡，预计6月资金面平稳度过概率较大。

九州证券邓海清点评称，5月M2同比增速大幅走弱主要在于严监管政策推动金融体系去杠杆，此外，M2同比走弱反映出金融去杠杆取得了一定的成果，这将有可能推动未来监管政策、货币政策出现边际放缓的情况。

中金固收也发表观点称，鉴于债券利率已经某种程度上超调，尤其是短期债券收益率升幅较高，未来货币政策和银行监管政策可能不会更大力度收紧，甚至在货币增速以及经济进一步弱化的情况逐步放松。短期来看，需要关注本周MLF到期后是否还会继续展期，另外美联储如果加息，央行是否还会继续上调公开市场利率，如果这次不上调，已经某种程度上显示政策态度有所松动，有利于债市修复超调部分。

“信贷表现超预期，社融增速不降反升，实体经济仍有融资需求，金融去杠杆和‘加强监管协调’的背景下，货币降速、存量结构调整的总格局不变，央行政策重心仍在于配合去杠杆，以及维持去杠杆与流动性的平衡，6月资金面平稳度过概率较大。”天风证券表示。