乘用车销量连续两月下滑 自主厂商表现抢眼

5月的中国汽车销量整体来看还未明显回暖。

数据显示，5月我国汽车销售209.60万辆，环比增长0.58%，同比下降0.09%。其中，乘用车共销售175.13万辆，环比增长1.69%，同比下降2.64%。这是2017年以来乘用车连续第二个月销量下滑。

今年前5月，我国汽车产销分别为1135.84万辆和1118.20万辆，同比分别增长4.49%和3.71%，增速分别低于去年同期1.26和3.25个百分点。其中乘用车共销售942.11万辆，同比增长1.48%，增速与前4个月相比继续放缓。

传统销售淡季、去年基数较高、购置税政策的影响等，都是导致销量负增长的客观因素。中信证券在6月13日研报中认为，5月销量虽然同比下滑，但降幅收窄（4月同比-3.7%），预计6月行业继续去库存，二季度为全年低点，全年增速有望呈现V字形走势。

应该说，2016年在购置税减半和自主品牌新产品周期下，自主厂商大多实现高速增长。而2017年随着购置税政策退坡，叠加合资企业日系、德系迎来新品周期等多重因素作用下，自主品牌正面临激烈竞争，销量出现分化将是大的趋势，各家车企有喜有忧。

具体来看，上汽乘用车5月实现销量40026辆，同比增长121.99%，前5个月累计销量199554辆，同比增长119.08%，达到去年总销量的62%，主要得益于自主品牌荣威RX5、名爵ZS的热销。

吉利汽车销量持续高增长，5月表现依旧抢眼，总销量76546辆，同比增长67%。前5个月销量已经达到441854辆，较去年同期增长89%，完成全年百万辆销量目标的44%。特别是吉利博越连续第6个月销量突破2万辆，前5个月累计销售达103150辆。

不过，也有部分自主厂商（如长安）处产品空档期和老产品去库存周期，销量出现下滑，5月，长安汽车整体销量为19.64万辆，同比下滑5.33%；前5个月累计销量为119.7万辆，同比下滑5.72%。另外，5月江淮汽车产量为3.52万辆，同比下降18.91%；5月销量表现依然不尽如人意，3.61万辆的成绩相对去年同期下降24.29%。

销量上的分化在资本市场上亦体现出差异：截至6月14日，港股吉利汽车今年以来股价上涨105.21%；上汽集团、长城汽车、广汽集团今年股价累计上涨36.63%、24.37%、21.05%；而销量下滑的长安汽车和江淮汽车今年股价则分别下跌1.47%、下跌5.8%。

据记者观察，目前，研究机构在选择标的时主要遵循三条路径：一是关注优秀的自主品牌崛起，偏好业绩确定增长的龙头；二是优秀的汽车零部件龙头，尤其是内生性增速持续高于行业平均水平的细分市场龙头；三是新能源汽车近期关注度有所提升。

中汽协数据显示，今年初销量陷入低谷的新能源汽车在近两个月已经逐渐恢复增长，特别是5月增速明显，共销售新能源汽车4.5万辆，同比增长28.4%。

同时，伴随着6月13日双积分政策的出台，业内普遍认为这将促进新能源汽车行业实现2020年200万台销量目标，利好自主新能源车企以及新能源汽车产业链。